市場風聲鶴唳如何自處｜潘家榮專欄

首先，筆者一向認為相信別人所講，不如看看歷史數據了解過後才相信。看回過往標準普爾500指數的表現，確實熊市的時候會有在高位下跌20%的情況，但也曾經多次在其後就差不多見低，2018年便是如是，2020年疫情時則確是再下挫一段，待疫情後便收復失地連連上升，2022年也是再下挫一段後也重拾升勢。

事實上，首先標指平均每年有三次5%以上的調整，每年一次10%以上的調整，每三年就有一次15%以上的調整。即使是牛市，市場也總會有調整的，只是調整或深或淺罷了。當然，筆者不是認為在高位下跌20%便是差不多見低，更從不贊同撈底，只是認為盲目抱持這種想法，很容易中招罷了。

誠然，市場正值下挫之時，必然充斥壞消息，長線來看市場升了那麼多，回跌也是正常不過的事，實在不必過於恐慌。

日圓急彈現人踩人離場效應

這次市場如此大波動，主要是因為短期較多借日圓套息交易所致。由於日本央行（BOJ）務求提振日圓匯率，突然宣布加息0.15厘，把最新息率調升至0.25厘，還發表鷹派言論，強調會考慮繼續加息，所以引來拆倉行為。

其實息率由零至0.1厘加至大約0.25厘，這並不是一個很大的息率變動，實際上不會對企業造成很大影響，然而匯率短線確是由1美元兌161日圓急升至兌142日圓，是否真的已經扭轉全個弱勢呢？現時下判斷相信仍言之尚早，年初時也出現接近的上升波幅，匯率也曾由1美元兌128日圓急升至兌105日圓，但其後郤又再度轉弱下跌。

只是過去一段時間，日圓匯率低；加上之前日本息率低，日圓疲弱，不少投資者借日圓投資其他資產。現時日圓憧憬會加息，日圓反彈，於是，很多投資者便急於平倉，匆匆賣掉資產，換回日圓還款給銀行，所以短時間日圓急彈，日股急跌，出現「人踩人」離場效應。

不過，筆者一向強調嚴守紀律，即使愛股輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）也按照策略跌穿位，便先行沽貨離場，這不是因為看法轉變，筆者仍認為現在只是人工智能（AI）工業革的開始，並非泡沫，而是實實在在運用在日常生活中，反映在業績上，市場不會只因為股市短線下跌，便放棄AI這個新趨勢的。

但無論甚麼看法，不會假定自己想法是對的便「死揸不放」，只會順勢而行，才能讓讀者面對任何市況都安然度過。慶幸早前嚴守紀律減至四成倉，在環球「股災」當日，持倉只是下跌了1.15%，這就是紀律的重要。

那麼何時再買回輝達？其實一些業績理想、而在跌浪中沒有跌穿位，其後再率先破頂的個股，或許更加值得留意！