中華煤氣 恒基地產 派紅股前夕 開心價搶入長期儲貨｜投資有道

撰文：SmartED編輯部｜圖片：unsplash、新傳媒資料庫、istock

除淨前買一手變兩手

上巿公司有盈利要獎勵小股東，可透過派發現金股息或紅股方法。 近月宣布派紅股的上巿公司，分別為香港中華煤氣（00003）、恒基地產（00012）、藥明康德（02359）及元征科技（02488）。

煤氣及恒地除派現金股息每股分別0.23及1.3元外，亦宣布10股送1紅股（見右頁表）。

以兩隻股票每手1,000股計算，即每手可獲派100股紅股，派發後侀共持有1,100股。

而藥明康德派現金股息每股0.58元人民幣，10股送4紅股；元征科技派息0.1元人民幣，擬10送2紅股。

有意買入派送紅股的股份，要留意公司業績公布日，當宣布有派息及紅股後，下一步便要留意除淨日/除權日。

在該股票除淨日前入貨的話，便可獲股息及紅股。 反之，若未趕及入貨的話，則未能擁有股東的權益。

而在除淨日後，股東一般仍要等數星期至個多月時間，股息和紅股才可以袋袋平安。

公司在宣布派紅股後，股價波幅或會較大，尤其在除權日，投資者若要入巿，是否有利可圖？又幾時儲貨最佳？

以煤氣為例，自2010年起便一直無間斷有「10送1」紅股政策，至今已連續十年。

若投資者在2010年5月14日除淨日前買入一手（1,000股）煤氣，持有至今，已累積至2,593股，即十年間多收取了1,593股紅股。

而持有煤氣的控股公司恒地，則在2013年3月宣布十送一紅股，至今已第八年，散戶手上原持有一手，亦已變成兩手。

九年前已用月供股票形式，買入煤氣至今的中國通海證券投資組合經理洪龍荃提及，自從在2010年起踏入社會工作後，每月便以5%至10%的薪金供股。 除供煤氣外，港鐵公司（00066）、中國平安（02318）及騰訊控股（00700）亦是其心水股。

他指期間一直享受煤氣十送一紅股幅利；加上近年港鐵可選擇以股代息，他亦會選擇收取紅股，以增加持股數目。

洪龍荃說，月供股票已持續九年，尚會再供多七至八年，計劃作為送給母親60歲退休後的禮物。

然而，他提及股民獲派紅股，雖然表面上持有的股份數目增加，但就好像將一個本來要切十份的蛋糕，現在切細變11份。 蛋糕沒有變大，擁有的實質價值其實不變。

傳統上，在派紅股後會使公司的股份數目增加，故紅股亦可能會沖淡每股盈利、每股派息及股價。 因公司十送一紅股後，整體股數會增加10%，惟隨之而來的，股價或會下跌10%。

假設在除淨日前，以20元股價買入煤氣，股價先減去股息0.23元，然後再扣除十送一紅股的因素，理論上股價等於約18元（〔20-0.23﹞x10÷11）。

不過，洪龍荃透露，煤氣是較特別的股票，股價會在除淨日時開始調整，然後再慢慢拾級而上。

在翌年除淨日前，股價甚至會很奇妙地再重返原位，似派多10%股息給股東。

年回報13%跑贏樓價

為客戶管理煤氣基金倉的中投傲揚基金經理溫鋼城指，恒常派紅股的股份，以煤氣和恒地的股價升多跌少，最受散戶歡迎。

溫鋼城以本港十大藍籌屋苑之一太古城作比較。 他指若在上世紀80年代買入太古城中心商場上蓋的物業，樓價升幅至今，年回報平均約9%。

而持續數年派息及派紅股的煤氣和恒地，年回報則跑贏樓價，達12%至13%。

買入派紅股的股份，溫鋼城指較買樓簡單，更適合不善炒股，想穩定收息及儲貨的投資者。

倘若資金不多的投資者，在煤氣與恒地之間選擇，他認為煤氣業務較穩定，而本港積極進行舊區重建，有助煤氣使用量增長。

加上煤氣年股息率2厘並派紅股，每手入場費約18,000元，亦較恒地每手約48,300元低。

另恒地派紅股年期較煤氣短，而現年91歲的「四叔」考慮退任公司主席一職，由兒子李家傑及李家誠接棒，預計在5月28日恒地的股東會上交代。

恒地管理層有機會重組，股民擔心會影響日後派紅股慣例？ 溫鋼城認為恒地停派紅股的機會較微，因年年都派突然中止，反而要向股東交代和解釋原因。

他補充，若一向奉行派紅股的股份沒有再派，便是股東要考慮離場的時候。

6大揀派紅股股份貼士

兩位專家認為，揀派紅股股份須衡量以下因素，才可安心儲貨。

（一）揀派紅股比例不高的股份：

部分上巿公司以十送一、十送二或十送四等派紅股。 洪龍荃指派高比例紅股的股份要小心。因派紅股比例太高，令買賣差價擴闊，1元可變毫子股。

他引述，在2010年時，至高控股（00449）曾「賣大包」，大比例一送九紅股，即股東每持有一股獲發九股紅股。 而由於在派息日前大量股份未到手，令巿場流通量減少，期間若股價有大波動，投資者便需要面對價格風險。

（二）遇上「開心價」就要入場：

對未有貨在手的投資者，溫鋼城表示可吼「開心價」時入場儲貨。 他指出，近日煤氣股價企穩介乎17至18元，若股價回調3%至5%，或回落至約15元「開心價」，則可趁低吸納；另恒地則可吼40至43元入場。

（三）除淨前先食糊：

在公司宣布派紅股消息後，股價往往被炒上，溫鋼城指可留意除淨日前五天股價，例如煤氣及恒地除淨日均在5月30日，可趁高位先食糊。

若要為下一年部署，則可在除淨日後或派完紅股後，趁股價回調時再買入股份。

（四）不要為派紅股而去揀該股份：

洪龍荃說，揀股時宜考慮該公司是否值得投資，包括睇公司年報，檢閱該公司的盈利是否持續上升，對未來一年的回報，管理層是否樂觀等。

溫鋼城稱，要追蹤該股的歷史數據，若股價在派紅股後仍持續升上，便屬較隱陣的股票。

（五）只揀估值便宜的並不可作準：

截至本週二（4月30日），煤氣和恒基的預測巿盈率分別約30倍及12倍，後者估值便宜逾半，是否較值得入貨？ 洪龍荃指，不能單靠巿盈率去揀股，須考慮行業風業。

恒基估值的確較吸引，惟地產股涉及受經濟週期影響業績表現；相反，他認為公用股煤氣則較隱陣。

（六）儲夠一手碎股沽出：

由於一手十股，在十送一下合共11股，想沽出時很容易出現碎股情況，賣出價或有折讓。

溫鋼城提議若以月供股票形式儲貨，可待儲夠一手時才沽出；散戶則可在巿場撈碎股，慢慢吸納夠一手再沽出。 洪龍荃則透露，坊間有銀行在代客戶沽出碎股時，股價不會有折讓，不妨多比較和格價。

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