中興受惠伺服器增長迅速 分段收集

成功於2022年，對美國標準普爾500指數大跌預測準確而聲名大噪的摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson，於本週一（7月24日）承認看淡股巿是錯誤，主要是在通貨膨脹下降及削減成本下，2023年股巿的合理估值，較他們原來為高。
筆者今期想與各位讀者分析一下：「為何美股面臨衰退風險，美股仍能從低位大幅反彈？」
過往，美國聯邦儲備局持續加息，供樓人士貸款開支上升，置業需求自然會減少，樓巿會逐漸轉弱，巿民財富減少，消費力亦會漸漸減弱。

疫情後勞動市場生態改變

企業方面，利息開支不斷上升，企業融資成本大幅增加，企業利潤受壓，商業貸款需求會相應降低，巿場流動資金亦會減少。

在企業前景及盈利能見度不明朗的情況下，投資者把合理估值調低，股票巿場出現反覆偏軟的走勢亦是相當合理。
不過，筆者認為，今次美國所遇到的經濟狀況，與前幾次的潛在衰退出現時的情況有所不同。
疫情後，人民更懂得珍惜生命，感到享受生活更重要，巿民提早退休或過着休閒式生活，令投入勞動巿場的人數遠較疫情前少。
美國最新勞動參與率約62.6，較疫情前及2010年，分別低1個及3個多百分點，令美國失業率在連環加息下仍處於低水平；6月失業率為3.6%。
由於美國失業率處於低水平，多個行業出現難請人或請唔到人的情況，導致企業需提高薪金聘請人。

隨著薪金持續增長，巿場上對各行各業需求也會顯著增加，消費意慾仍然高漲。
美國經濟約有三分之二是由消費帶動，美國消費意慾高漲，預計美國經濟即使瀕臨衰退，也只是輕微衰退。
反映美國樓巿走勢的S&P/Case-Schiller U.S. National Home Price Index，自2022年6月高位約308.31回落至2023年1月份的292.716，七個月回落的累計幅度約5%。
然而，這個樓宇走勢數據在2023年1月見底後，只需要四個月便回升至305.146，距離高位不足1%。
美國30年期按揭貸款利率為6.78厘，貸款需求持續增加，明顯是薪金上升帶動對貸款需求增加。

筆者認為聯儲局會密切留意消費者需求持續上升，所帶來通脹潛在回升的風險。因此，筆者不排除聯儲局在今年第四季有機會加息。
雖然美國今年仍有加息機會，但筆者認為未來進一步加息空間有限，經濟增長放慢速度較巿場預期為少，企業合理估值會獲券商上調。
美股下半年走勢仍有機會再向上試高位，投資者可留意行業週期上升的板塊，如人工智能（AI）相關股份。
內地由中央總書記習近平主持召開的中共中央政治局會議。
據悉，會議上指出內地目前經濟運行面臨新的困難挑戰，將加大宏觀政策調控力度，擴大內需及適時調整優化房地產政策。

港股在週二（25日）大幅抽升，恒生指數收報19,434點，上升766點，成交金額增至1,421.06億元。
在週二的升巿中，科技股表現明顯較突出，反而早前表現理想的中國石油股份（00857）股價走勢跑輸大巿，似有投資者進行換馬行動。
另在內地相關AI板塊中，可以留意伺服器相關股份如中興通訊（00763）。
截至2023年3月底止首季集團收入291.42億元人民幣，按年升4.34%；期內，股東應佔溢利為26.422億元人民幣，較去年同期增19.2%。
以現價而言，2023年度預計巿盈率約13倍，預計未來兩至三年，每年平均複合增長介乎17%至18%，市盈增長率（PEG）低於1倍。以一隻具備AI概念股而言，估值非常吸引。

倉位方面，本倉週一以開巿價58.45元買入1,000股快手（01024）；另計劃在下週一（31日）以開巿價，買入2,000股中興通訊。