中興通訊事件餘波未了 波動市下的趨吉避凶法 | 投資入門 | 環球視野
撰文：東驥基金｜圖片： 新傳媒資料庫
中興因違反美國制裁條款被處以出口禁令
美國近期對個別企業作出針對性制裁，在港上市的俄鋁（00486）及中興通訊（00763）先後成為目標，美國商務部以中興違反美國向伊朗技術禁售的制裁條款為由，禁止美國公司向中興銷售零部件、軟體和技術。早前美國總統特朗普的500億美元關稅清單中，也瞄準內地高端製造業，尤其是「中國製造2025」計劃的重點項目，拖累港股回落到30,000點上方不遠處震盪。
中興手機或無法再使用Android系統
中興運營網絡的基站零件，100%由美國公司生產，其第五代流動電話（5G）網絡的建設進程將受極大影響；另外，中興手機可能無法再使用Android系統，也即是說，出口禁令對於中興兩大主要業務都是致命一擊。
通訊行業本就是大國間的博弈，很多國家即使開放經濟各範疇，但仍然會將通訊行業掌握在手中。
2017年全球流移動通訊行業的生產總值為36,000億美元，對經濟增長（GDP）貢獻率達到4.5%，5G成為中、美爭奪的戰場在所難免。
但內地在芯片製造的短板，不是一時就能補上功課，儘管「Made in China」的手機已經由華為、小米及OPPO等品牌帶領躋身全球銷量前五。
不過，除了華為採用自身研發海思晶片外，其餘幾乎都高度依賴外國供應鏈，進口晶片佔據了整個內地高端晶片市場的90%分額。 而中、美貿易爭端，相信也不會止步於此，美國可能會針對更大範圍的內地高端製造業，市場或再度波動。
降準維穩效應甚微
金管局早前累計13次承接逾513億港元沽盤，令本港銀行體系結餘由1,800億元跌至1,200多億元，一個月銀行同業拆息（HIBOR）升穿1.3厘水平。
儘管如此，現時港元貨幣基礎約17,000億元，全數有美元資產支持，但弱港元可能致使外資進一步流出香港。隨美元加息週期推進，港元外流壓力有增無減，香港的低利率環境或難以維持，貸款利率等都可能隨之上升，與港元利率密切相關的投資，須慎防風險。
上週人民銀行意外「降準」，下調大型商業銀行、股份制商業銀行等存款準備金率一個百分點；同時「降準」釋放的資金，可用於償還人行的中期借貸便利（MLF），抵消後實際向市場釋放的資金約4,000億元人民幣。
受惠最大的為規模較小的城商行及農商行，間接受惠的為融資難的小微企業；因此這次反而可理解為一次「定向」降準，不宜過度解讀為貨幣政策的轉變。
內地經濟今年開年不俗，首季GDP增長達6.8%，3月社會消費品零售總額按年增長10.1%，首季度房地產開發投資亦按年增10.4%，增速創下三年來新高，內需仍然是內地經濟的火車頭。
避險資產獲資金青睞
人行選擇在這一時刻降準，很難不讓人聯繫到近期的中、美貿易爭端，幾度引發中、港股市的非理性下跌。 而A股即將在6月正式「入摩」，「滬深港通」5月起擴容四倍，人行釋放寬鬆訊號，似乎也有維穩股市之意，但料對市場影響甚微。
環球債市難改弱勢，美債十年期收益率突破3厘紅線。 國際貨幣基金組織(IMF)最新報告顯示，全球債務規模已增至創紀錄的164萬億美元，達全球每年生產總值的225%，較上一個債務高峰期金融海嘯時期還要高出12個百分點。
這164萬億美元的債務，主要來自美國、日本和內地，而美國是唯一沒有計劃減少債務的發達國家。
建議投資者可在組合内加入一點黃金
特朗普上台一年，美國債務再增長10,000多億美元，首度突破21萬億美元大關。IMF還預計，到2023年美國的債務與GDP比例將達到116.9，超過意大利的116.6。
岌岌可危的美國債務，或令投資者對美高息債券更加望而卻步，年初至今多數高收益債券基金也錄得跌幅。 上週佔據十大升幅基金榜，仍多為能源及金屬類別基金，黃金及商品類資產成避險對象。
若地緣政治惡化、美敘局勢持續升温、中美貿易戰開打，或者對特朗普執政前景看淡，投資者不妨在組合内加入一點黃金等避險資產，以分散組合風險。
Hibor自2008年金融海嘯以來升幅創新高
截至週二（4月24日），本基金倉一週下跌0.5%，年初至今上升3.9%，推出至今回報上升25%。 市場對加息的憂慮新升溫，十年期美債收益率升穿3厘紅線，香港一個月期銀行同業拆息（Hibor）也升至1.3厘，為2008年金融海嘯以來新高。
與此同時，歐洲央行縮減買債規模，從每週14億歐元減至約7億歐元，距離環球寬鬆貨幣政策時代的結束愈來愈越近，料對股市短期造成一定壓力。
