中美貿易戰制約股市 趁市弱低吸優質龍頭股 | 港股分析 | 環球視野
撰文：陳錦興 ｜圖片：網絡圖片
全面貿易戰概率低
宏觀經濟的陰霾是股市最大敵人，量化寬鬆政策（QE）年代，全球包括內地經濟在內都在放緩，需求不振，港股當時就是處於大型上落市，沒有方向。
今天，全球經濟同步增長，但貿易保護主義抬頭，中、美兩大經濟體大打貿易對峙的牌，投資形勢變得異常不明朗。
而市場最擔心的是中、美全面貿易戰爆發，屆時必將拖累全球經濟增長，股市上升的基礎將被削弱。
兩敗俱傷的貿易戰真的會打響嗎？依筆者愚見，這樣的概率還是很低。
內地政治經濟形勢穩好
原因主要有兩點，一是美國總統特朗普政府欠缺足夠的政治能量打全面貿易戰；二是內地政治經濟形勢穩好，有能力消化貿易戰的衝擊。
先說第一點，很多跡象表明，特朗普政府並非決心打貿易戰，而是為中期國會選舉及未來競選連任鋪路。
更加重要的是，美國國會、華爾街及美國大型企業都反對貿易戰；另外，因槍枝管制掀起的全國性運動，也衝著特朗普而來，美國的民情顯然對特朗普不利。
至於內地，人大及政協會議（「兩會」）後已建立了以副總理劉鶴為首的經濟團隊，宏觀經濟的掌握更到位，兼且內地經濟結構亦不再依賴出口，因此有更多空間及彈性與美方周旋。
不要忘記，中方並不願意長期維持對美出現龐大順差，亦希望有一個較穩定的外在環境持續發展。
有成果的談判絕非空中樓閣
因此，就美方提出更公平貿易的部分要求，如屬合理，預期中方也不會全然置諸不理，有成果的談判絕非空中樓閣。
最新的局勢發展正是如此，中、美主管此事的高層官員正展開頻密溝通，甚至傳出美國財長將訪華商討如何減低美國的逆差，其中一個方法是內地向美國購買更多半導體產品。
這顯然是一個理性的發展方向，股市也十分歡迎。
華爾街近期的波動，是給特朗普政府的警告，而深諳市場邏輯的特朗普應該會明白。
趁低吸納優質龍頭股
中、美貿易戰是目前市場的重大陰霾，中、港股市會受到不同程度的制約。
不過，事態的發展看來是噪音多於實質性的利淡，更不至於大幅推高通脹或拖低全球經濟的增長，當股市完成充分的消化及整固，企業良好的基本面仍會為股市提供支撐。
預期第二季的初段，港股只會在區間上落，而真正的方向相信在下半年才會顯現。
對港股具信心者，趁市弱低吸優質龍頭股，仍是回報吸引的策略。
編按：作者陳錦興為英皇證券研究部總監， 作者從事証券研究超過15年，現於多份報章、雜誌撰文，並在電台、電視台及財經網站等媒體談股論市，樂於發掘新觀點，提出新角度。
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