中美市場「分家」趨勢白熱化！散戶須提防「一死就放，一放就亂」的金融怪圈
中國市場受政府強力控制，基本上能夠透過監控、政策鼓勵及優惠政策等方式，去控制一家公司進行整改，甚至令整個行業發生翻天覆地的變化。例如螞蟻集團2020年底計劃在香港及A股同步上市失敗後，便遭部門要求重組及整頓業務，近期阿里巴巴（9988）公布，創辦人馬雲也退出螞蟻集團的實體控制人之列，無法直接控制該公司。然而，具體上螞蟻集團或馬雲牽涉甚麼問題，需要作出整頓，投資者至今仍無從得知。
內房政策轉變也是非常激烈。由推出「房住不炒」政策，到「三條紅線」制約內房發展商無法向外籌借資金，最終令負債率較高的恒大（3333）爆煲。
不過，恒大倒閉的骨牌效應，加上疫情管控，令整個內房樓花及新樓銷售進入冰封時期，大部份發展商在2022年的物業銷售規模，僅得2021年同期的六成左右，令負債率相對理想的企業，也開始面臨還款壓力，結果，具規模的房企如融創（1918）及旭暉（884）等，都先後無法償還債券本金而違約，而更具資本實力的龍湖（960），股價也曾在短短一個半月內，由近30元跌至約7元的水平，跌幅高達77%。
由去年11月開始，中央政府則持續推出救市政策，包括減息及放寬置業要求等，輿論風向也開始轉變。雖然仍然提及「房住不炒」，但過去政府部門重點談及金融行業風險管理，現時則指居民儲蓄率高，即使多消費也不會對銀行體系有太大衝擊。
政策指導更為實際
為何政策轉變得那麼快？對投資者而言，答案並不重要，政策指導更為實際。
同時，內地投資者以散戶為主，普遍接收國內資訊，容易跟隨政策「起舞」，所以近期政府不斷放鬆銀根及減少監管，股民看在眼內，自然紛紛入場，炒高個市。然而，政策欠缺透明度，就往往出現「一死就放，一放就亂，一亂就收，一收就死」這個金融怪圈之中，至今仍難以改變。
至於美國，不論是聯儲局及機構投資者，都是觀察不斷更新的市場數據，去判斷美國經濟的熱度及周期，於是就不時出現投資者與聯儲局的「對賭」行為：投資者預判美國即將公布的數據，會較預期的數據好或差，再判斷聯儲局未來的政策會否與早期提及的說法是否一致。
例如近期美國公布的失業率數據好過預期，但工作時薪數據則差過市場預期，市場認為美國的勞動力市場即將放緩，有望加快解決通脹問題，聯儲局有更大的空間減慢息口上升速度，已能刺激股市上揚。
然而，這種以「偷步」方式預判聯儲局的政策，導致近期美股走勢與經濟數據公布的關連度非常大，往往在數據公布後，即令美股指數期貨有2-3%以上的波動，同時也令美債息口變化更為劇烈。更重要的是，股市持續向上炒的結果，或會令聯儲局加強加息的決心，最終有機會令實體經濟急速惡化，股市急跌。
中國是「順從型」股市，而美國則是「對賭型」股市，投資者必須小心區分兩者分別。至於港股，近年已逐漸貼近中國，也在走順從型股市的方向了。
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