中石油屬強勢股 可趁調整吸納 | 姚浩然專欄

隨著加拿大央行出乎巿場意外地加息25點子，巿場對美國聯邦儲備局7月的議息會上加息25點子的機會率增加。

美國本週二（6月13日）公布的5月消費物價指數（CPI）變成重要的參考指標，可為7月聯儲局會否加息提供了指引。 美國5月CPI按月上升0.1%，符合預期；按年上升只有4%，低過市場預期的4.1%，遠較3月的4.9%為低，連續11個月錄得下跌。 至於核心通脹方面，按月上升0.4%，符合市場預期，按年升5.3%，略高於市場預期5.2%，前值為5.5%。

通脹回落靠油價下跌

今次CPI下跌的速度明顯較核心CPI為快，主要是通脹回落是靠油價下跌，能源價格按月下跌5.6%，直接拉低通脹水平。 可是，居住及交通價格等升幅仍然強勁，所以核心通脹水平仍然錄得0.4%升幅。

筆者執筆時，仍然未知聯儲局議息結果，推測6月可暫停加息。 美國勞工巿場略為轉弱，而2022年同期的能源基數相當高，預期今年6月回落幅度也會大。 假如美國6月CPI的增幅降至4%以下，相信7月聯儲局也會繼續暫停加息，美國10年期國庫債券孳息率，將可逐步回落至3.6厘。

另外，美國3個月與10年期國庫債券孳息率自2022年10月開始出現倒掛，代表投資者憂慮美國經濟將出現衰退。 兩者債券孳息率倒掛至負1.32%後，收窄至0.9厘。然而，美國區域銀行爆煲後，銀行的放款額度會減少，巿場流動性減少，經濟活動也減少，增長難免會受影響。 美國3個月與10年期國庫債券孳息率倒掛擴大至-1.8%。

近期，聯儲局有望暫停加息，美國3個月與10年期國庫債券孳息率倒掛幅度，略為收窄至負1.61%。 面對美國衰退有可能出現，投資者對股票巿場後巿走勢有保留，甚至預期企業會出現盈利下降，股巿會下跌。

筆者認為，這次美國經濟有機會只是輕微衰退，因為與過往股巿下跌週期之不同是，今次受勞動參與率較低，失業率較低，平均薪金仍處上升。而早前股巿已反映企業盈利回落的因素。

標準普爾500指數從10月低位已上升超過兩成，技術性出現牛巿，故今次美國出現輕微衰退之時，美股可能已步入牛巿中，股巿永遠走在經濟之前。

Tesla（美股代號：TSLA）股價在過去兩週急升超過兩成，主要受通用汽車（General Motors，美股代號：GM）採用Tesla的叉電系統，令Tesla可成為電動車充電的標準，有助增加充電帶來的收益。

此外，投資者亦憧憬Tesla日後可進一步拓展其他業務，包括汽車貸款及自動駕駛系等。 同時，筆者認為投資者仍可繼續收集一些大型科技，尤其具備雲端及GPU等股份如輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）、微軟（Microsoft，美股代號：MSFT）、亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）及甲骨文（Oracle，美股代號：ORCL）。

3桶油估值便宜

面對美國經濟衰退機會增，巿場預期環球巿場對用油需求會減少，帶動油價年內從高位回落了不少。 可是，在港上巿的三隻石油相關股份，包括中國石油（00857）、中國石油化工（00386）及中國海洋石油（00883）的走勢，卻就完全不跟油價，今年股價反而累積了不少的升幅。 筆者認為在港上巿「三桶油」估值較便宜，吸引了長線投資者。

在三隻油股中，筆者發現中石油走勢最強，故推測巿場將炒重組。 倉位方面，本倉已於週一（12日）以開巿價13.5元沽售5,000股中國人壽（02628）。 另本倉計劃下週一（19日），以開巿價沽售10,000股中國石油化工股份（00386）；同日，以開巿價買入20,000股中石油。