中海油高息可期

美國新任總統特朗普的能源政策對全統石化能源友好，他認為美國應增加石油及天然氣產出。筆者就認為，美國總統是偏向支持石油企業。但從油企的利益⻆度看，它們一方面希望增加產出；另一方面希望油價保持高位。
若美國總統在未來四年任期內，要維護美國油企利益，石化能源價格需要維持在高位，至少不能讓能源價格大幅下跌或長期在低位。另外，若美國能源企業增加產出，美政府或需要
持續限制俄羅斯、中東及國際同業的能源產出，讓美企獲得更多市場份額。
從中資能源企業⻆度看，國際能源價格在高位維持較長時間對它們利好。中國海洋石油（00883）近期公布2025至2027年的產出預測，並預示未來幾年的股息分紅比例。

未來幾年產量持續增長

在最近公布的產量預測，中海油披露2024年淨產量預計約720百萬桶油當量，並預計淨產量在2025年、2026年及2027年分別為760百萬至780百萬桶、780百萬至800百萬桶和810百萬至830百萬桶。
公司預計今年產量，其中中國約佔69%、海外約佔31%。從產量的變化來看，公司預計未來幾年產量將持續增長。
產量增長主要由國內外新項目投產帶動。公司預計2025年公司新項目投產，包括中國的渤中26至6油田開發項目（一期）和墾利10至2油田群開發項目（一期），以及海外的圭亞那Yellowtail項目和巴西Buzios7項目等。

公司預計今年的資本開支與去年相若。
2024年的資本開支約1,320億元人民幣，公司預計，今年的資本開支約1,250億至1,350億元人民幣。其中，勘探、開發和生產資本化支出預計分別佔資本支出預算總額的約16%、61%和20%。
筆者對比公司在2024初時公布的2024年至2026年的淨產量預測，公司其實下調了今、明兩年的產量預期。公司在去年初預計去年全年產量700百萬至720百萬桶，最終去年全年產量達到預期的上線。
去年初公司預計今年產置780百萬至800百萬桶。然而，公司最近預計今年產量760百萬至780百萬桶，公司調低今年的產量20百萬桶。去年初，公司預計明年產量810百萬至830百萬桶。

中海油披露未來三年的股息分紅比例，穩定長期投資者的投資回報率預期。
公司表示為確保股東回報，在各年度建議股息獲股東大會批准的前提下，2025年至2027年，公司全年股息支付率不低於45%。
在去年初經營策略公布中，公司預計2024年的分紅比例不低於40%。
所以，公司調高未來幾年最低分紅比例，讓長期投資者形成較高的股息回報預期。風險是盈利的波動，將最終影響股息的實際金額。