中海油何時才能谷底翻身？
中海油以中國海域的渤海、南海西部、南海東部和東海為核心區域，資產分布遍及亞洲、非洲、北美洲、南美洲、大洋洲和歐洲。
中國海洋石油企業簡介
市盈率：17.8倍*
每股盈利：0.54元
市值：4,175億元
行業：石油業
集團主席：楊華
大股東：中國海洋石油總公司 (64.44%)
*數據截至2016年6月29日收市
過去五年業績
年度：2011／2012／2014／2013／2015
收益（億元人民幣）：2,410／2,480／2,860／2,750／1,710
盈利（億元人民幣）：703／637／565／602／202
每股盈利（港元）：1.87／1.70／1.50／1.61／0.54
每股股息（港元）：0.51／0.45／0.54／0.54／0.50
ROE(%)：29.4／22.2／17.3／16.7／5.29
受國際油價影響
中海油主要業務為勘探、開發、生產油氣，是行業裏的上游部分，故國際油價的上落，對其盈利有一定影響。
近十年國際油價甚為波動，由2000年代初期的20美元一桶油，升至高位約150美元，到近幾年才見回落至30美元低位。
過往油價大升，除量化寬鬆因素外，實質的需求上升亦是原因。但各國加大開發替代能源，以及頁岩氣的增加，都令全球減少對石油的依賴，而全球經濟增長放緩，更令油價出現較大的調整。
油價的走勢往往以週期去進行，由於開發石油不是一件容易及短時間做到的事。當油價處低迷時，投資在石油建設的企業不多，當需求上升，由於建設需時，市場就無法在短期產生供應，價格自然出現較長時間的上升。
之後就會令石油價格處高位，引至大量企業投資於石油業，到油價回落時，往往這些建設才逐漸投入市場，於是在供過於求下，令油價出現較長時間的下跌期。
雖然低油價令油企盈利減少，但由於基本建設投資大，企業已經投入了相當的成本，部分企業處於無錢賺都保持生產的狀態，令企業得以生存。
不過，這時油價處低位，新投資在石油建設的企業會明顯減少，因此過一段時間後，市場的供應就會出現不足，油價又會呈上升的週期。
擁規模優勢
中海油擁有相當的規模及相關技術，以及龐大的資產，經過近年的較快發展，中海油的儲量和產量，在世界油氣勘探和生產公司中位可說居領先地位，而油氣資產分布在世界六大洲20多個國家。
在中國海域，中海油以渤海為最主要的原油產區。渤海的儲量和產量，分別佔其二成半及三成半。而在海外，中海油主要在印度尼西亞、澳大利亞、尼日利亞、烏干達、阿根廷、美國、加拿大、英國和巴西等國家的油氣區塊持有權益，這其實是多年來中海油的全球佈局戰略。
由於營業地點分散在各地，能較有效分散風險，因無論是地緣局勢風險，又或是中國與他國在海域上的風險，都會對石油企業造成不少影響，故中海油這方面能分散風險，加上其龐大的規模，中海油在行業中，擁有一定的優勢。
業務分析
中海油擁有證實儲量約43億油當量，平均每日產量約136萬桶油當量。中海油業務範圍包括中國及海外，中國約佔三分之二。
在中海油的營業額中，可見因油價上升及產油增加，令其營業額保持上升，但其後出現較明顯的下跌，故油價是主要影響收入的因素。油價下跌會引至其盈利出現較大的下跌，而這難以憑增加產量去彌補，因此中海油的盈利其實頗為被動。
另一影響盈利的因素是成本問題，近幾年作業費用上升了過百億元人民幣，而折舊、折耗及攤銷部分亦升了200億元人民幣，這是由於中海油近幾年加速發展，加大資本投入，令折舊等數字上升。
由於這些都是長期投資，未必能產生即時的貢獻，而在油價較低價位時，這會對中海油處於較不利的情況，因此這將影響中海油的中短期盈利，造成較大的不利，因為過往投資令生產成本拉高，而油價低迷卻令售價下跌，故中海油的盈利對油價較以前敏感。
至於中海油的股本回報率（ROE），由之前的25%以上，下跌至10%以下，這反映油價高企時很好賺，但低價位時就很不利，再投資的回報率受油價影響，令中海油處於被動位置，同時盈利出現不穩的情況。
投資策略
綜合而言，中海油有一定的規模及質素，本質其實不差，但油價的波動會令盈利產生不確定性，故價值難以推算。總體來說，中海油本質雖不差，但受油價影響下較為被動，故投資價值只算是中等。
而在投資策略上，中海油其實可利用週期性的模式去投資。不過，由於此股較為被動，而盈利的穩定性一般，故未必合低風險的投資者。
首先，中海油本質不差，而且近年不斷有投資去發展，長遠有利。不過，在油價處較低位置時就會產生中短期的不利，因此，若願意忍耐中短期的不利，耐心等待下一個上升週期的來臨，其實是一個不錯的投資策略。因為油價處40美元、50美元的水位，其實已是不高水平，再跌有限。
相反，石油是有限資源，人類只會不斷消秏，加上經濟活動總會不斷增加，對石油的需求長期總會增長，故長遠的油價仍是會上升的。因此在油價較低時投資，等待回升時期，是較佳的長線投資策略。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
