港股 人民幣 高息股 資料圖片

中期趨勢定海神針

投資

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上篇文章分享了分析投資理念「長久堅持做正確的事」,數據回測給予高成功率,更重要的是「順週期交易」,也就是「對應大週期相同方向的小週期入場點」。從實戰角度來講,均是致勝的最上乘的武功心法,非坊間一般用震盪指標沉迷「轉勢」可以比擬。

一般而言,散戶心理上均偏好高勝率,符合人性。十次贏七次,聽起來就是比十次贏三次來得舒服得多。吊詭的是,投資市場致勝,卻是一個少數人贏錢,多數人打和或者不能盈利的修羅場。投資高手一致認同的是,投資市場就是一個反人性的地方。這其實不難理解,交易市場資金往贏家流入。

咖啡罐理念的啟示

那麽散戶是不是難以生存?這裏同讀者介紹一個經典理論《咖啡罐理念》,所謂咖啡罐理念,源自於當時全球最大投資管理公司之一的美國資本集團(Capital Group)的組合投資經理。

他在1984年發表文章指出,「咖啡罐組合的概念,起源於古老的西部,人們將自己的重要的財物放在咖啡罐裏,然後藏在床墊下面,最終結果是否成功,取決於你個人的智慧和遠見,選擇要將甚麽東西放在罐子裏面」。也就是說,這個理論是以長線眼光選擇好的資產,並且長期持有。

理論還理論,實戰效果如何又有甚麽啟示呢?美股處於長期牛市當中,長期和集中持有最優秀的個股。10年之後,該組合的確取得了比市場表現更好的表現。

重點是觀察這個組合裏面的個股表現,其中一部分股票價值下跌了七八成,小部分個股上漲了20倍,其中有一隻個股由最初的5,000美元價值,上漲到了價值80萬美元,並且成為了重倉股(八成持倉),這一隻個股的價值,就超越了其他所有持倉股票的總值。

這是一個非常鼓舞的故事,因為標誌著懶人的勝利。讀者千萬不要心情激動,然後馬上挑選幾個港股就死持有不放。從上例子中,學到的定律主要有兩個:(一)長期和集中持有和跟蹤上漲趨勢中的個股;(二)接受低概率,二八規律,80%的利潤只來自20%的投資。

這兩條定律同時又是反人性的,第一條,人性怕悶,最好日日有number;第二條,人性怕輸,無法接受低概率而早早放棄。所以,「唔係個天都唔鍾意你,而是天要降大任,必先考驗意志…。」

該理論看起來年代久遠,總結的金律是否適用呢?MTA作為相信實踐出真理的平台,用了近四年時間以模擬期權組合展示以下成績:2022年年中入市收益率4.6%,同期恒生指數最大跌幅近三成;2023年收益率7.61%,同期指數下跌12.89%;2024年至今收益率6.17%,同期指數收益1.75%。

弱水三千只取一瓢

這個只做看好交易的組合就堪稱是「懶人組合」,幾乎每個月只是在結算之後做一次組合裏的交易,在市場環境極為不利的情形之下,依然能取得穩定的成績,得益於做對了一件事,那就是僅僅跟蹤三幾個走勢健康的個股,例如中國移動(00941),中國銀行(03988)等,其他就是指數期權而已。

這也説明,「弱水三千只取一瓢」,即使港股市場動盪不安,依然有少數股票能夠在淡市中突圍而出。而最近筆者就在香港中華煤氣 (00003)股價(見圖表一)企穩5.88元這個關鍵的年度中線之後,積極看好此股及港燈(02638)。

那麽一直看好的中國類別高息股,最近高位出現回調。目前由於美元下調了息率預期,人民幣資產的高息股,就相對欠缺吸引力,但是這些個股並沒有失守關鍵中期支持,所以依然能夠看好,例如中移中期關鍵位置就睇70元(見圖表二)。

至於中國銀行短期關注3.35元支持(見圖表三),中期守住3.15元則向好趨勢不變。按照筆者的預期,港股還有一段時間的震盪,投資者要僅記兩條金律,集中在中期趨勢向好的個股,不要衝動追高,耐心等候趨勢明朗。

港股 人民幣 高息股 (圖片來源:資料圖片)
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撰文:Jack(股無雙)圖片來源:資料圖片