中央穩增長 基建三寶隨時候命

要落地快兼且由核心統籌，毋須通過民間傳通，基建投資絕對來得最直接。
在「穩增長」大前提下，中國鐵建（01186）、中國中鐵（00390）和中國交通建設（01800）隨時候命。
7月24日由總書記習近平親自主持的中央政治局會議，提到經濟運行面臨新困難和挑戰，主要是內地需求不足、企業經營困難、重點領域風險隱患較多，以及外部環境複雜嚴峻。

政治局定調下半年經濟藍圖

會議為今年下半年內地經濟繪製出發展藍圖，要加大宏觀政策調控力度，擴大內需、提振信心、防範風險，不斷推動經濟運行持續好轉、內生動力持續增強、社會預期持續改善、風險隱患持續化解，推動經濟實現質的有效提升和量的合理增長。

財政基建等「穩增長」政策，下半年陸續落地發力。
會議要求繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，延續、優化、完善並落實好減稅降費政策，發揮總量和結構性貨幣政策工具作用，大力支援科技創新、實體經濟和中小微企業發展。
要更好發揮政府投資帶動作用，加快地方政府專項債券發行和使用。要制定出台促進民間投資的政策措施。

估值嚴重偏低

國泰君安認為，「穩增長」基調力度比市場期要好。
預計內地特式估值將進入國企改革實質推進業績提升階段，一帶一路催化在即。
該行提到政治局會議強調要持續深化改革開放，切實提高國有企業核心競爭力。

要活躍資本市場，提振投資者信心；要多措並舉穩住外貿外資基本盤；要支援有條件的自貿試驗區和自由貿易港，對接國際高標準經貿規則，推動改革開放先行先試；要辦好第三屆「一帶一路」國際合作高峰論壇。
該行相信未來「穩增長」、國企改革、一帶一路等或催化新升勢。
看好具「中特估」概念的央企，推薦中國中鐵、中交建及中國鐵建等，認為其估值遠遠低於2014年高位。
雖然未有給予H股目標，但A股評級全線為「增持」（圖表一）。

滙豐指地方債下半年提速

滙豐指出，內地上半年經濟復甦速度未及市場預期，地方債發行量僅23,000億元人民幣，佔全年額度六成一；比2022年同期分別34,000億元人民幣及九成三，明顯落後。

中央顯然看到問題所在。政治局會議上強調，要研究化解地方債務風險，逐步放寬房地產調控，相信有助於逐步緩解地方政府財務壓力。
滙控認為，基建投資是帶動經濟增長的重要支柱，料第三季地方政府專項債券將增加，預期建築業在政策支持下可穩增長。
該行同樣看好基建三寶，全給予「買入」評級（見圖表二）。
光大證券指出，第二季專項債發行節奏明顯放緩，第三季有望迎來發行高峰、政策性、開發性金融工具及規模將提升，以穩定基建投資資金來源，支撐基建維持較高景氣度，進一步穩定總需求。
該行又認為，自「中特估」提出以來，政策推動央企做大做強，對於建築央企而言，其併購重組資源整合，尤其是集團內部未上市優質資產證券化未來可期。

一帶一路工程訂單迎高峰

建築央企集團持續市場化有利於經營品質提升，當前建築央企板塊經過前期回調，已有較高性價比。
另一國信證券認為，中央支援基建穩增長意願強烈，在「穩增長」壓力持續，財政跨期調節必要性增強的環境下，可以期待政府資金支援力度的持續加大，和專案審批條件的適度寬鬆，有利行業前景。
一帶一路方面，下半年將進入海外專案集中簽約階段，隨著部分重大海外專案落地，國際工程訂單有望實現集中爆發。
建議優先關注超大城市規劃設計，重點推薦中鐵、中鐵建及中交建等。
本週五（8月11日），中國鐵建、中國中鐵及中國交通建設股價，分別收報5.28元、4.8元及4.3元。