從海航預視恒大終局｜海航7,000億巨債破產、CEO被捕 中國最大「灰犀牛」恒大將重轁海航死法？
撰文：經一編輯部｜圖片：中新社
海航與恒大驚人相似 命運註定坎坷？
歷經幾個月的拆彈後，海航在中秋節假期宣布重整最新進度，未來海航將一分為四，航空板塊、機場板塊、金融板塊、商業及其他板塊各自獨立運營。同時，在此重整過程中，海航聯合創辦人陳峰等12位等原始股東及慈航基金會股權全數「清零」。
在宣布搭拘捕海航高層同日，貴州茅台集團前董事長袁仁國因收受人民幣1.129億元的賄賂被判處無期徒刑。中國近來加大力度整治高負債企業，債台高築的中國恒大（03333），與海航有著極其相處之處，似乎亦難逃一劫。
恒大背負著1.97萬億元的債務，市場普遍認為恒大有極大的違約風險。而恒大至今仍尚未公佈，是否已支付上週四（23日）到期的8,300萬美元外債利息。
海航早年瘋狂收購，當中包括收購了希爾頓酒店（Hilton Hotels）、德意志銀行（Deutsche Bank）、維珍澳洲（Virgin Australia）等公司股份，在全盛時期曾在全球僱傭了40萬名員工。
海航亦曾在三年時間裡做了123筆交易，從2017年開始在償還收購所借的債務遇到困難。
恒大情況亦是如此，恒大向銀行借貸數以億計的資金買地，在2018年底，恒大在中國各地的項目樓面的面積超過33,000畝，是四年前的三倍。
在買地後之後幾個月內開盤售樓，收回數倍資金，再把錢投入買更多的地，借更多的債，開更多的盤；它以高負債、高槓桿、高周轉的「三高模式」操盤房產，成為中國房產巨頭，同時亦不斷「債滾債」。
恒大為市場最大「灰犀牛」
海航、恒大等這類擴張快、但財務崩潰的公司，一般稱之爲「灰犀牛」，寓意那些顯然而見且危險的公司，但先前卻遭到忽視。
現時市場最關注的問題是，中國政府會否「搶救」恒大。目前為止，中國仍為表態，同時強調中國沒有一家「大到不能倒」的企業。
恒大仍然處於「瀕死狀態」，但最近市場對恒大的看法稍轉樂觀。首先，中國向銀行系統注入了上千億人民幣的資金，藉此安定民心。而多位知名人士亦相繼發聲，認為恒大問題並非如此悲觀，例如Ray Dalio就在上週表示，恒大違約問題是「可控的」。
恒大至今仍依然在苦撐，即使現在未宣布破產，已對金融體系及社會穩定造成衝擊。一旦進入破產重整程序，必將波及128家債權銀行，還有無數的供應商、買樓的小市民及廣大投資人權益。
若中央要介入，恒大創辦人許家印是否也會落得跟海航原始股東一樣，上繳股權掃出門外，相信也是大家熱烈關切的議題。
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