中國斯普特尼克時刻

德銀研報第一部分題目是：「這是中國的、而非人工智能（AI）的『斯普特尼克時刻』」。
根據維基百科的資料，「斯普特尼克時刻」是指一個蘇聯的人造衛星發射事件，在1945年第二次世界大戰結束之後，轉眼就陷入一個美蘇爭霸的國際大格局，兩國在科技、軍事和太空等每一個領域都激烈競爭。
美國一直認為，自己在飛彈和航太領域佔領導地位，在1957年前，美國曾經兩次試射人造衛星，但均告失敗。
到1957年10月4日，蘇聯成功發射斯普特尼克一號人造衛星，結果令舉世震驚。
美國突然發現自己被蘇聯超越，陷入一段恐懼和焦慮時期，「斯普特尼克」時刻出現，被視為美蘇冷戰的重大事件。

中港股市升勢將更全面

雖然自1月下旬開始，尤其是深度求索（DeepSeek）事件後，中港股市明顯轉強。但此時此刻「看好」中國的還是少數，尤其是外資投行，因此這次德銀的報告確實令人則目。
德銀大膽預計，2025年是中國超越其他國家的一年，而中國股票的「估值折價」即將消失，內地A股和港股將出現牛市，超越之前的高點。
德銀亦認為，中國的製造業和服務業佔據全球領導地位，而DeepSeek大模型的出現，更像是中國的「斯普特尼克時刻」。中國在服裝、紡織品、玩具、基礎電子、鋼鐵、造船等領域，以及電訊設備、核能、國防和高速鐵路等複雜行業中，都在全球佔據領導地位。

而在2025年，中國在第一個星期內推出了世界上第一架第六代戰鬥機和其低成本的人工智能系統DeepSeek。
在這個中國的「斯普特尼克時刻」到來時，中國的知識產權得到認可，中國在高附加值產業表現出色，主導供應鏈的領域列表，正以前所未有的速度擴展。
中國經濟增長動力將會來自幾個方面，分別是製造業優勢、「一帶一路」、自動化領先及內需潛力。
總的來說，筆者樂見中國資產在經歷幾年的大幅調整後，當價值逐漸浮現，市場中的參與者陸續去發掘和配置。
正如2024年下旬，筆者在內部投資會議討論時也反覆提到，一些中國資產實在是太「便宜」。

於筆者而言，DeepSeek的出現除了對不同行業能帶來更高的效益外，也能確切地提升外資對中國資產的估值。
但是，股市的長期表現與人口結構、經濟走向有高的關聯度，現時的中國經濟問題不容易解決，筆者期待中央能夠在往後的時間，拿出更多實質的措施去刺激經濟，同時地方與中央的財政機制需要進行深化改革，地方不能夠再像往日一樣依賴地產和基建去輸血，全面的財政機制改革，才有助解決深層次的經濟問題。
最後，筆者認為今年中港股市的升勢更加全面、更加健康，突破2024年的高位指日可待。