中國電力投資價值何在？
集團合計權益裝機容量約為15,000兆瓦，其中水電權益裝機容量約2,500兆瓦，佔全部權益裝機容量的一成半，為水電裝機容量比例最高的海外上市發電公司。
中國電力企業簡介
市盈率*：8.3倍
每股盈利：0.5元
市值*：316億元
行業：供電供熱
集團主席：王炳華
中國電力投資集團公司 (55.35%)
*數據截至2015年11月25日收市
2010至2014年營運數據：
營業額：144／161／175／188／204（億元人民幣）
盈利：6.67／5.05／11.8／22.9／27.7（億元人民幣）
ROE：5.45／3.85／8.42／13.7／13.7（%）
業績分析
2014年，中國電力的總發電量及總售電量有不差的升幅，總發電量為61,692,480兆瓦時，較上年度增長10.99%， 高於全國發電量增幅之3.6%，總售電量為58,957,127兆瓦時，較上年度增長11.67%。
新發電機組投入營運，令總收入增加，以及煤炭價格下降，導致成本下降，加上聯營公司利潤貢獻增幅可觀，均令其盈利增長理想。
中國電力用水火配合的經營策略去運作，水力發電成績理想，五凌電力旗下之水力發電廠，受益於雨水量充足，並透過其有效聯合調度水力發電的流域管理，令其部分水電廠的實際發電量超出本身的設計發電量，再加上新投產水電機組增發電量，令其整體總發電量及總售電量再創新高。
在五年數據中，可看到中國電力的營業額保持增長，而盈利亦能保持上升，除了近年燃料下跌令其有成本優勢外，保持建設電廠，資產壯大令收入及盈利都保持上升。
而在股本回報率（ROE）方面，五年的ROE有三年都在10%以下，不過，由於電力企業普遍的ROE不高，因為資本投資大，回本期較長，往往是初期較低，回報慢慢才出現。中國電力近兩年的ROE上升不少，但部分原因是受惠能源價格下跌，整體說算是不過不失，較適合有耐性的投資者。
業務分析
業務方面，中國電力的業務包括了火電及水電，值得主意的是，雖然水電、風電的營業額只佔集團約3成半，但所貢獻的淨利潤卻佔了一半，故此中國電力的水電風電業務部分絕對不能忽視。
中央的節能減排，減少各種污染的措施，令政策傾斜。政府鼓勵水力發電，水電的好處是成本因素，不需要燃料成本，故成本較易控制，當然水資源不是固定的，會因氣候因素而令供應不穩，不過中國電力近幾年水電部分的利潤率能保持上升。
而在火電業務方面，雖然早幾年因煤碳價格成本高企而影響盈利，但在2013開始，火電業務則有較佳表現，這是由於煤碳價格持續下跌，令火電單位燃料成本顯著下降，都利好中國電力2013及2014年的盈利。
最新業績
2015年上半年，中國電力的總發電量為29,419,054 兆瓦時，較上年同期下降10.11%；總售電量為28,219,065 兆瓦時，較上年同期下降9.88%。這是受全國社會用電量增幅放緩影響，尤其反映於火力發電銷售量，惟水電及風電售電量仍維持穩定增長。
2015年上半年，平均上網電價與上年同期比較：
‧ 火電為356.77 元人民幣╱兆瓦時，降低13.56 元人民幣╱兆瓦時
‧ 水電為304.36 元人民幣╱兆瓦時，提高20.77 元人民幣╱兆瓦時
‧ 風電為503.86 元人民幣╱兆瓦時，提高7.55 元人民幣╱兆瓦時
火電平均上網電價下降，主要是由於中央下調燃煤發電企業上網電價。水電平均上網電價上升，主要是上網售電單價較高之水力發電廠的發電量增加幅度較大，因而提高整體水電平均上網電價。
2015年上半年，中國電力淨利潤約為31.87億元人民幣元，較上年同期增加約10億元人民幣，但出售上海電力部分權益的一次性收益為8.27億元人民幣，故實際的淨利潤變化不大。
綜合分析
綜合而言，水電部分較為看好，而火電部分則有保留，因為火電部分雖然現時有燃料成本的優勢，但燃料價格的波動將對其造成風險。不過水火間可說是平衡風險，盈利雖在2013及2014年有較明顯的增長，但往後不會經常出現，始終電廠的盈利較為平穩。
相信此股吸引人的地方是低市盈率，長遠雖能保持增長，但只能用平穩去形容，不會有甚麼驚喜，質素算是中等，長遠的增值能力亦為中等。
雖然近半年股價有所回落，但以息率計仍只有5厘以下，以電力股來說吸引力一般，市場或許對能源成本下跌給予較高的亮點，但能源價格再下跌的空間有限，故值博率只屬一般。
另外，水力風力的回本期較長，故投資者宜以長線及較有耐性的模式去投資，而在長線的角度，雖然市盈率不算高，但息率始終較一較，未到最吸引的投資時候。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
