大市方向不明 中長線投資穩中求勝 首選中國燃氣｜聶sir
撰文：聶sir｜ 圖片：中國燃氣官方網站
於今年7月15日集團發布的2020/2021年報顯示，截至今年3月底股東應佔溢利約104.79億元，較2019/2020財年溢利約91.88億元，增長14.04%；而最近五年（2017至2021年）均錄得增長，並同是雙位數字。
截至今年3月底止集團資產淨值約519.37億元，連同4月30日完成配股，產生集資淨額約116.02億元，以及扣除由5月18日至10月28日回購股份涉資約16.33億元，資產淨值約619.06億元。
現時集團已發行股數約55.36億股，計出每股淨值為11.1829元，相對本週一（11月8日）收報18.38元，市賬率為1.64倍，高於1倍，反映就基本面而言現價偏高。
然而，讀者若參考2017/2018至2020/2021年之每年最低市賬率為2.06至2.99倍，平均值則為2.65倍；高於現時市賬率的1.64倍，反映現價實則偏低。
不少於10年穩定派股息
另平均值相對每股淨值為11.1829元，計出每股合理值為29.65元，較18.38元之潛在升幅為61.32%。
至於2020/2021財年的股東應佔溢利，則約104.79億元，相對今年3月底的已發行加權股數，每股盈利為2.0092元，對比18.38元之市盈率為9.15倍。
參考上述個財年之每年最低市盈率為10.2至12.9倍，平均值為11.73倍，高於現時的9.15倍，同樣反映現價偏低。
平均值相對上述每股盈利為2.0092元，計出每股合理值為23.55元，較18.38元之潛在升幅為28.13%。
另可留意集團於2011/2012至2020/2021財年每股股息介乎0.0392至0.55元，平均值為0.2691元；2020/2021財年為0.55元，是期內最高，相對現價18.38元，股息率接近3厘。
參考上述五個財年之每年最高股息率為2.2厘至3.35厘，平均值為2.6厘，相對上述每股股息，計出每股合理值為21.2元，較18.38元之潛在升幅為15.34%。
綜合上述三種分析，每股合理值介乎21.2至29.65元，平均值為24.8元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅近35%，連同股息率接近3厘，預期一年回報率近38%。
參考策略為進取者，可於現價或以下買入股份；謹慎者可於16.5元或以下買入；保守者則可於14.7元或以下買入。
此股顯然屬中長線投資性質，持貨不少於一年，可看目標價為27至30元；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。
另須留意鑒於近期港股表現波動，遇上股價下挫時，投資者應嚴守止蝕為佳。
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