股價鬥快見100元 平安保險勢贏領展｜港股分析｜投資有道
平安保險的業務
中國平安保險涵蓋人壽保險、財產保險、銀行及金融服務。據公布，今年首六個月的原保險合同保費收入，壽險及健康險業務貢獻約3,158億元人民幣，按年升9.2％。車險、非機動車輛保險、意外與健康保險約1,305億元人民幣，按年升9.7％。
而截至2019年3月31日止第一季，業績有亮眼表現。純利455.2億元人民幣，按年增77.1%；營運利潤341.19億元人民幣，按年增21%；基本每股營運收益為1.91元人民幣，按年增20.9%。
憧憬平保發盈喜
在首年保費按年減少10.8％的情況下，壽險及健康險新業務的價值仍較去年同期上升6.1％，至216億元人民幣；新業務價值率36.8%，按年升5.9個百分點，有賴集團主動調整產品結構，聚焦高價值產品經營。
瑞信指出，受惠投資收益增加和稅務回撥兩個因素，預計部分內險股將發盈喜。野村的報告則指，壽險公司的新業務在上半年增長疲弱，惟較去年度有溫和復甦。該行預計，壽險公司下半年的新業務價值（NBV）增長會繼續恢復，但仍然受壓。故看好人壽板塊中高利潤率的公司，視平保為首選之一。
平保中期業績公布在即，有鍳第一季業績理想，市場憧憬發「盈喜」。發「盈喜」一般會引來資金追逐，剌激企業股價向上。相信將帶挈集團於短期內直奔紅底股。撇除盈喜外，平保還有兩個催化劑可以推動股價升穿100元。
第一個催化劑是股份回購，計劃動用最多100億元人民幣的自有資金回購，顯示經營及財務狀況穩健，對持續發展及未來的盈利能力亦有信心。集團在6月18日展開回購A股計劃，到現時為止，平保已九次購回A股，累計5,759.46萬股，涉資52.52億元人民幣，帶動A股和H股股價雙雙上揚。
根據2018年報，平保總資產超過71,000億元人民幣，總負債65,000億元人民幣，歸屬於母公司股東權益為5,565億元人民幣。故即使回購資金達到100億元人民幣的上限，佔平保總資產比例僅0.14%；約佔歸屬於股東的淨資產比例1.8%。目前累積回購金額達上限的一半，換言之，緊接時間仍有繼續回購的空間，屆時將進一步拉高股價，衝破百元大關。
除了保險本業以外，平保亦重點強攻金融科技業務。去年其管理層透露，集團每年都將收入的1%用於金融科技及醫療科技的研發. 2008至2018年十年間共投入70億美元於科研投入；預計未來十年的投入資金甚至高達150億美元。
2018年報顯示，金融科技與醫療科技業務營運利潤為77.48億元人民幣，按年增41.2％。歸屬於母公司股東的營運利潤則為67.7億元人民幣，升幅達25％；集團歸母公司營運利潤中佔6％。互聯網用戶量逾5.3億人，同比增23.4％；持有多家子公司合同的客戶數佔34.6％。
透過分拆釋放價值
平保管理層曾對機構投資者表示，金融科技有助提升金融機構的淨資產收益，預計於2022年可為內地帶來400億至500億美元的潛在收入。相較沒有使用金融科技的金融機構，有使用金融科技的金融機構收入大增40％至49％。
而旗下主攻金融科技的金融壹賬通和陸金所，為集團帶來穩定且愈見龐大的收益，可算是潛在金礦；加上市傳兩者將會由集團中分拆出來上市，此舉將釋放平保價值，乃推升股價的第二個催化劑。
金融壹賬通為金融科技軟件即服務（Software-as-a-Service, SaaS）平台，屬雲端服務的一種。四大業務板塊分別是智能銀行雲、智能保險雲、智能投資雲及開放科技平台，提供點對點的金融科技解決方案。
其客戶包括590間內地銀行、77間保險公司、超過2,600間內地金融機構等。2018年完成A輪融資後，金融壹賬通的估值達75億美元。假設其成功上市，估值達80億美元。市傳已向美國證券交易委員會申請上市，最快9月在美掛牌。
平安保險挑戰紅底
至於陸金所則是一個綜合性線上財富管理與個人借款科技平台，同時亦為金融機構和地方政府提供全套金融解決方案。在C輪融資後，估值達394億美元雖然有傳因監管問題將放棄P2P貸款業務，但就轉而申請消費金融許可，此將利好公司來港上市的計劃。
觀乎平保近期的股價表現，多度挑戰100元關口。如金融壹賬通和陸金所成功上市；加上股份回購推波助瀾，相信在短期內可以率先晉身紅底股之列。其實除了平保外，領展亦只差一點點就晉級紅底。7月5日其股價創出99.8元的歷史高位，卻因差0.2元而擦肩而過後在95元水平整固。
領展破頂關鍵是回購
2018年6月集團宣布有意在2018/2019年回購最多8,000萬個基金單位，惟截至今年3月底止，僅回購了4,210萬個基金單位，總成本為32億元。上述期間領展基金單位價格逢關過關，輕易破頂。近日領展回購行動毫無動靜，故基金單位價格上升動力較平保弱，短期內突破100元機會較低。
領展短線上升動力略嫌不足，惟無損長線投資價值。上週五（26日）領展收報95元，年初至今升幅達22％，大幅跑贏大市。近年，領展不斷沽售非核心物業，更變身為發展商發展商廈，可見領展管理層點石成金能力仍在，長遠仍能為投資者創造價值。
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