為何170億美元可換股債券「CoCos」在瑞銀收購瑞信時價值歸「0」？

CoCos債券是什麼？

CoCos的誕生源於歐洲債務危機，它們是銀行債務的最低層，這意味著在經濟繁榮時期可以帶來豐厚回報，但如果銀行陷入困境，它們將是首批受到影響的債券。瑞信的CoCo債券被「歸零」將有助於新合併銀行的資產負債表。

CoCo債券基本上是債券與股票的融合，有助於銀行增加資本以達到防止破產的法規要求。當銀行的資本水平低於特定標準時，CoCo債券的地位可能會發生變化，因此它們具有條件性；它們具有可轉換性，因為在很多情況下，如果資本短缺足夠嚴重，它們可以轉換成銀行的股份。在其他情況下，CoCo債券可能會全部或部分被調降。