美元獨強 提防黑天鵝事件發生｜姚浩然
聯儲局在剛完成的議息會上宣布加息75點子，聯邦基金利率上升3厘至3.25厘區間。按照聯儲局點陣圖顯示的加息路線圖，今年利率中位數由3.4厘上調至4.4厘。
巿場預期聯儲局在11月及12月召開的議息會上，將分別再加75點子及50點子。
此外，2023年及2024年的利率中位數，分別調升為4.6厘及3.9厘，較6月時所做的預測的3.8厘及3.4厘，分別高出0.8厘及0.5厘。
聯儲局下調經濟增長預測
個人消費支出（PCE）方面，預估2022年、2023年及2024年分別為5.4%、2.8%及2.3%，較早前預測分別5.2%、2.6%及2.2%。
核心PCE方面，聯儲局把2022年、2023年及2024年調升為4.5%、3.1%及2.3%。
同時聯儲局下調了經濟增長預測，2022年、2023年及2024年的經濟增長，分別為0.2%、1.2%及1.7%，較6月時分別下調1.5個百分點、0.5個百分點及0.2個百分點。
筆者認為，聯儲局今年不斷將利率的預測向上，主要是6月之前的消費物價指數（CPI）不斷上升。
不過，7月CPI已扭轉升勢，開始回落；8月CPI亦持續回落，只是回落幅度低於巿場預期。
在9月聯儲局議息會前夕公布的通脹數據，為美國8月CPI，錄得按年升8.3%，仍高於巿場預期的8.1%；按月比較，則為上升0.1%，高於市場的縮減0.1%。
扣除能源及食品因素的核心通脹按年升幅，較7月增加0.4個百分點至6.3%，高於市場預期6.1%；按月上升0.6%，高於巿場預期的0.3%。
雖然汽油價格從高位回落了不少，但食品、電費價持續高企，導致8月CPI按月上升。
事實上，聯儲局制定利率時除了參考CPI外，亦會參考PCE。
個人消費支出（PCE）中，房屋比重只佔兩成多，相信數據的升幅會較CPI明顯放慢。
至於，11月及12月議息會加息的幅度，將視乎未來公布的CPI及PCE而定。即使最後兩次加息幅度分別為75點子及息50點子，年底的聯邦基金利率將升至4.5厘，全年加息達4.25厘，上升的速度之快，為近年來罕見。
參考2021年美國經濟數據，2021年第四季度CPI基數相對較高；加上，石油價格進一步回落，只要房屋開支受控，預計2022年第四季度CPI回落速度會較快。
筆者預期，聯儲局於明年首季再有機會加息25點子至50點子；但肯定的是，明年整體加息幅度會少於今年。
故此，筆者認為聯儲局點陣圖再調高利率的空間較少，2023年美國聯邦基金利率在5厘水平附近見頂。
美國10年國庫債券孳息率在週三（9月28日）升穿4厘，為2010年以來最高水平；美匯指數亦升穿114關口，執筆時報116.69。
美元之強勢，主要是英國保守黨新任政府推出50年來最大型的減稅計劃。
巿場憂慮大幅減税，將引發英國通脹壓力上升；同時，英國政府税收減少後，將令赤字大幅增加，英國財赤相對國內生產總值（GDP）比例將大幅上升，逼使英倫銀行需要大舉發債填補庫房的不足，最終將逼使英倫銀行大幅加息。
歐盟第三大經濟體意大利極右政黨上台執政，巿場憂慮新政黨會放返前總理的改革措施，歐洲央行的緊急買債計劃，會否繼續購買意大利國債。
一旦歐央行暫停向意大利買債，會否令歐債風險提升。在美元匯價指數中，歐元及英鎊的比例分別為58%及12%。
即使日本央行近期頻頻在巿場問價，日圓匯價跌勢緩和，也難敵英鎊及歐元的跌幅。
筆者相信，美匯指數短期仍會處於強勢。過往，每當美元獨強出現時，環球「黑天鵝」，例如1998年俄羅斯違約及亞洲金融風暴、2000年科網泡沫、2015年人民幣貶值及全球經濟衰退也出現，筆者認為各位投資者宜謹慎，等不明朗因素消除後，才重新部署。
倉位方面，本倉週一（26日）以開巿價79元，買入400股天齊鋰業（09696）；計劃在下週一（10月3日），將以開巿價沽出100股騰訊控股（00700）。
