檢視今年以來 仍跑贏大市股份｜陳錦興
首先，資源類股份表現突出，石油、煤炭等傳統石化燃料及週期股，過去多年因全球推動環保，這類股份已為投資者忽略，不過這兩年起死回生。
一來是全球通脹加劇；二來是俄烏戰爭觸發歐洲考慮替代能源，後者更是至為關鍵。
目前，俄羅斯已著手斷供歐洲天然氣；而歐洲也在考慮不同方案應對，當中有重啟燃煤發電，兗礦能源（01171）坐擁澳洲煤礦，是直接受惠者，股價遂新高又新高，如以2021年5元水平起計，累升7倍。
炒週期股要留神
中國海洋石油（00883） 雖不及兗煤能源強勁，惟今年累升三成以上，作為被美國制裁的股份，中海油反映的股價，最終由業績決定多於政治的限制。
此外，運油、運煤的股份同樣是受惠者，分別是中遠海能（01138）及太平洋航運（02343），所以兩者今年也大幅跑贏。
要留意，週期股始終是週期股，週期過後就會回跌，煤股或是更為脆弱，因替化需求可以突然逆轉。
另外，今年跑贏的一個大主題是國際通關，香港下半年也緊跟這個趨勢，因此即使仍在淌血的國泰航空（00293），今年以來已升近30%，連帶持有國泰的太古A（00019）及中國國航（00753）都受惠，所以憧憬復甦，企業走出最壞時刻，是重大催化劑。
新秀麗（01910）則反映全球商務及旅遊出行的復甦；即使內地仍在動態清零，也有內地出行股如同程旅行（00780）表現強韌，顯示投資者對內地放寬防疫有愈來愈大的預期，雖然不確定，但對股價卻帶來支撐。
還有，絕大多數散戶已敬而遠之的內房、物管股，當中也有逆行者，就是中國海外發展（00688）及中海物業（02669），兩者年初至今竟可升近18%，她們都有央企背書，財務狀況、現金流俱佳。
其次，內地醫藥分銷龍頭華潤醫藥（03320）股價今年更勁升58%，是醫療相關板塊中的領跑者，亦反映其一條龍發展的協同優勢，是基本面推動。
縱使身處熊市，股市易跌難升，也不會無股可投，關鍵是如合發掘投資邏輯。
當中有市場偏好的轉變、有憧憬復甦的過程、有業務重現動力的兌現等，而所有這些邏輯最終都將建基於基本面的改善之上，並且是可以看得見，如派息的增加、收入盈利的好轉及現金流的改善。
投資是過程，起落無常。遇上寒冬，淡然處之。
