俄烏戰爭加劇通脹 不確定性前所未有 股市反覆在所難免｜力奇
如此一致的利淡並不常見，故早已預期風險資產的市底會備受考驗，筆者更斷言風險資產「瓜多過菜」；
其後，港股創多年低位，以至標準普爾500指數創近九個月來收市新低都不令人意外。
畢竟，現時是比較難找到樂觀的原因，最多也只能祈求物極必反的一刻。
烏克蘭為歐洲糧倉
首先，戰爭開始前，農產品價格已上升至多年新高，聯合國世界糧食計劃署（WFP）早前公布，2月全球食品指數按月升4%，按年漲24.1%至140.7點，創紀錄新高，自2020年中以來，指數累升逾50%。
該署行政總監指，2月的指數仍未反映戰事爆發後的食品價格變化，烏克蘭被視為歐洲糧倉之一，俄羅斯也是多種農作物的主要供應來源，WFP原先估計，俄羅斯與烏克蘭今年供應的穀物總量為3,250萬噸，相當於全球的四分之一。
雖然暫時不能確定受影響的供應量有多少，但預期會進一步惡化，警告全球飢荒的情況可能是難以想像。
外電亦報道，因應俄烏戰事及巴西農產品失收，中國買家近期增購美國農作物，以應對商品短缺危機，美國交易商稱中國企業近期訂購20個貨櫃的美國大豆，以及相當於10隻遠洋船裝載量的小麥。
中國是全球最大農作物進口國，中方的採購行動反映了大戶的判斷。
高盛稱，戰爭擾亂來自黑海地區的供應，航運中斷、購進成本飆升，以及對烏克蘭新季種植前景的擔憂，使得全球穀物市場面臨1970年代以來最嚴重衝擊。
美國的種植面積已亦接近歷史紀錄，沒有空間來進一步增加種植面積，而且化肥價格太貴，已經沒有可以簡單提高收成的方法，更何況敵對的俄羅斯，與白俄羅斯合共佔整體肥料出口約20%。
俄羅斯為石油重鎮
能源方面同樣是危機四伏，俄羅斯是最大的天然氣出口國，佔全球產量17.1%，而且是第二大原油出口國，佔原油市場12.1%，僅次於佔12.5%的沙特阿拉伯。
俄羅斯每天出口400萬至500萬桶原油和200萬至300萬桶成品油，去年美國平均每天從俄羅斯進口67萬桶石油。
美國汽油平均售價已升至每加侖逾4美元，在某些地區，價格更超過了5美元。
有分析認為，即使美國政府不發出對俄羅斯能源進口的禁令，鑒於市場參與者的主動迴避，禁制早就存在。
數據顯示，俄羅斯3月一半以上的原油沒有賣出去，摩根大通的分析師亦指，三分之二的俄羅斯石油難以找到買家。
這意味著俄羅斯原油和石油產品海運出口每天下降300萬桶，這是自二戰以來的第五大單月中斷，僅次於1973年阿拉伯石油禁運、1978年伊朗革命、1980年伊朗與伊拉克戰爭和1990年伊拉克與科威特戰爭。
即使俄羅斯的石油賣得出去，買家亦別妄想從中圖利，英國石油公司蜆殼早前以大額折讓價購入10萬噸俄羅斯原油，遭到烏克蘭官員炮轟，蜆殼為有關決定辯護，表示會捐出該筆交易所得淨利潤，以支持烏克蘭人道工作。
不確定性前所未有
蜆殼回應稱，深切明白到有關交易的爭議性，絕非輕率作出決定，有關決定是與政府進行密切對話後作出，以確保符合政府指引及確保國家的能源安全，公司會努力尋求其他石油來源，但各方應明白，俄羅斯是全球重要的石油供應來源。
由此可見，列強真的是技窮才迫於無奈買侵略者的石油。
有分析員表示，雖然油價升穿100美元一桶，但之前美國能源企業不急於增產，更傾向把現金回饋股東。
以油田服務商Baker Hughes為例，3月初的一周活躍鑽油井數量減少三個，至519個，是1月以來首度下滑。
高盛警告，鑑於資本支出增加的滯後性，鑽探和使新油井上線需要幾個月的時間，以至價格引發的頁岩油供應增加，並不是應對當前大規模且直接的供應衝擊的合適的機制。
