黑田東彥盡情發揮安倍經濟學｜傅允軒
日本央行的取態是否很難捉摸？本欄於2113期（2022年4月30日出版）對日圓作過以下評論：
「日圓連貶多個星期，4月28日已衝破坊間目標130水平，惟筆者按日本央行的取態，以及日圓月線圖的走勢分析，認為日圓的貶值目標遠遠不止於此。
最近七年時間，美元兌日圓大概處於110水平徘徊，「安倍三枝箭」讓圓匯重返2000年代的水平，但若希望藉此讓日本擺脫通縮卻明顯力有不逮。不料隨著美國本土通脹高企不下，聯儲局只能以激進的『收水』幣策解決問題，竟讓安倍三枝箭有機會盡情爆發。
雖然貨幣貶值可能引發的輸入性通脹並非好事，但對於多年未能走出困境的日本來說，或許已經好過通縮。合理地推測，日本央行對日圓的貶值目標，不可能止於13x日圓。」
只要稍為回顧黑田東彥的履歷，根本不難推敲日本央行對日圓貶值的取態。
黑田東彥是在2013年當上央行行長的，而時任日本首相安倍晉三，在2012年競選時期的主要政綱是無限量化寬鬆政策（QE），黑田東彥正正是贊同激進鴿派的貨幣政策而被提名上台。
圓匯在安倍上台之後成功扭轉漲勢，但在美元兌日圓至125水平便行人止步，不能一貶再貶。
其中一個原因，是貨幣所反映的價值是相對的，在央行執行本土貨幣政策的同時，還得看對家面色，特別是美國在2020年祭出更大規模的量寬之後，日圓更面臨再次升值的壓力。
安倍經濟學雖然未能如願扭轉日本長期通縮，卻起碼無壞，這從日本國民的民意可見一斑 （安倍晉三是日本歷來任期最長的首相）。
既然無壞，就有籌碼讓日本央行繼續試行激進貨幣寬鬆路線。
某程度來說，全球主要經濟體之中，就只有日本較有條件採取激進的貨幣政策（不論鴿或鷹）。
原因是自從日本在昭和年代的泡沫爆破後，過去幾十年日本經濟已經衰到貼地，既然已經貼地，無論推行任何改變現狀的幣策，機會成本也十分低。
圓匯週線目標直指175
所以如果有投資者道出「日圓弱勢難擋」之說，這些說法的根本邏輯有一定問題，那就是日本央行從來沒有想過要擋，相反更是求之不得。美國強鷹幣策，正好給予黑田東彥盡情發揮安倍經濟學一大機遇。
黑田東彥的「鴿論」是在美元兌日圓滙率高企於130水平時發出，證明筆者當日認為，日本央行對圓匯的貶值目標，肯定不止於13X水平的結論果然沒錯。
一個成功投資者看的是大局，不會像「老散」一樣，食夠300或500點就滿足。
其實美元兌日圓週線圖的「頭肩底」走勢已經十分明確，這一波日圓貶值浪潮，量度目標直指175水平。
免責聲明：本專頁刊載的所有投資分析技巧，只可作參考用途。市場瞬息萬變，讀者在作出投資決定前理應審慎，並主動掌握市場最新狀況。若不幸招致任何損失，概與本刊及相關作者無關。而本集團旗下網站或社交平台的網誌內容及觀點，僅屬筆者個人意見，與新傳媒立場無關。本集團旗下網站對因上述人士張貼之資訊內容所帶來之損失或損害概不負責。
