香港高息股受基金追捧 銀行股操作策略 進場離場時機｜阮靜瑤

撰文：阮靜瑤

農曆新年過後，內地上市的多隻港股ETF基金披露，在新基金成立幾日後即已快速建倉港股，部分新基金四天時間即建倉近三成，更有新基金在短短八個交易日就接近買滿港股倉位。

其實，由去年底開始已有國內資金密切關注港股，內地陸續有明星基金修改了合約，增加了港股的投資範圍，成為內地股民熱話。

今年以來恆生指數升6.5%，與全球其他地區低迷的股市形成鮮明對比，物極總會必反， 當電視上的財經評論員紛紛說要轉型講美股，街頭巷尾的老中青股民都追捧美股， 往往就是短線就會強弱互換之時。

現在港股才走強了兩個月，估值仍只是9.8倍，即在2018年以來低位的，遠低於五年平均水平，相對於最強美股已行了12年牛市， 短暫如果港股能炒個半年至一年，其實絕不過份。

高息股獲追捧

那麼，有什麼板塊受惠呢？ 根據內地統計數據近期資金主要流入估值低的藍籌股，例如銀行及必需消費；最不受歡迎的板塊是醫藥， 所以很多粉絲直播問我的藥明生物(2269)，我已多次強調是今年的過氣股王名單之一，暫時可不用再看。

踏入加息週期， 筆者觀察到，無論是港股還是美股的資金，都流向低估值的高息股， 所以我們看到今年高息股版塊都相對大市強勁。

截至2月11日，今年Global X恒生高股息率ETF(3110) 升了8.4%﹐中國平安CSI香港高息股ETF(3070) 升14.6%﹐跑贏同期恆生指數升6.5%。 未來的文章將會分別評論受歡迎的高息板塊，以及我對於這些股票具體看法和操作策略。

港銀獲重估

港銀是今年中外機構投資者大力爭持的標的之一，踏入英美加息周期，將有利港銀淨利息收入增長， 板塊正獲各家機構大行重估。

過去一年港銀表現實在不堪入目，機構投資者普遍都處於極低配的狀態，即使銀行股板塊今年開始突破現已升逾兩個月，資金仍然有增持的空間。

瑞銀在2月9日的報告引用了值得參考的數據，經歷年初至今反彈后，港銀目前估值相當於未來一年預測市賬率1.2倍，仍低於五年平均值即1.3倍。

港銀進場時機

回顧2015年12月美國開始第三輪加息週期，直至2018年退出。

香港银行普遍在加息前期，普遍錄得跑贏大市的正收益， 當中中銀香港(2388)及恒生銀行(11)的表現更為標青，直至2018年2月大市升至33,484見頂後，該兩隻股票亦在高位橫行一段時間，比大市更晚轉弱才轉勢。

回顧更早期的加息週期，銀行股亦是在加息週期早段表現比較理想。所以銀行股配置的理想時機是加息週期的早期。 但現在要馬上買嗎？

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作者簡介：

香港某對沖基金交易員，交易員都不講廢話。

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