通脹受控 亞洲債券盡顯優勢

儘管美國總統特朗普的關稅政策，可能為亞洲市場帶來不明朗因素。
但事實上，美國對其他國家加徵關稅或導致全球供應增加，從而令亞洲的通脹壓力進一步放緩，這反而提升了亞洲當地政府債券的吸引力，特別是東盟國家的國債。

債券收益率更為吸引

綜觀不同類型的亞洲債券，亞洲高收益債券尤為值得關注，其收益率較美國高收益債券為高，估值亦更為吸引，為投資者帶來更吸引的投資機遇。
再者，部署於短存續期的亞洲高收益債券，受到美國國債波動的影響相對較小，能有效減低政策不確定性帶來的下行風險。
不少投資者或會擔心中國房地產業所面臨的挑戰，但撇除中國房地產發行商的亞洲債市，目前的價值正在浮現，由於其息差較高，可望提供更理想的潛在回報。
貨幣方面，由於美國例外主義，以及潛在的關稅政策，預計美元將會保持強勢。
因此，在債券組合上的靈活貨幣部署，將有望受惠於美元的強勢，同時產生超額收益。

在目前的市場環境下，筆者公司認為在債券組合的部署上，應著重於資產質素及下行保護，因此投資者不妨繼續以投資級別債券作為核心配置，並維持適度的存續期，尤其是當市況轉壞時，或在政府債券收益率下跌的情況下。

著重質素及下行保護

然而，成熟市場投資級別債券的利差已處於歷史較低水平，能提供的收益受限。
故此，分散投資有助減低利差緊縮帶來的風險，同時能提升債券組合在不同市場捕捉價值的能力。
除了以投資級別債券作為組合核心外，投資者亦可考慮加入當地貨幣債券。
總括而言，筆者認為在政治、利率及通脹前景仍存在不確定性下，投資於亞洲債券的投資者可考慮部署於年期較短，且具質素的固定收益資產，以捕捉較理想的估值，同時管理風險。