由歡欣至波動 在不明朗中擁抱抗禦力

與此同時，通脹開始對消費者產生負面影響，德國經濟經歷了衰退時期。而英國通脹不僅沒有回落，更持續高企。
在大西洋的另一邊，對債務上限的憂慮，導致美國信貸違約掉期大幅上升。
儘管這些劇變一如所料引發市場動盪，芝加哥期權交易所波動指數（VIX）卻顯著下跌至自2020年2月以來的最低水平。6月中，美股升至一年多以來的高位，在動盪的環境下帶來一線希望。然而，年初至今出現的升幅缺乏市場廣度，市場並未出現廣泛升勢。
相反，此輪升勢主要由投資者再次青睞人工智能（AI）相關股票引起的狂熱所帶動。

巨型股主導市場趨勢

除此之外，這輪由巨型股主導市場的趨勢顯著放大了股市的集中風險，市場的集中特性，導致與市場相關的風險水平上升。

雖然標準普爾500市值加權指數的整體遠期市盈率約為19倍；但納斯達克100指數的市盈率卻超過25倍。
有趣的是，標普500指數十大股票的平均市盈率為32倍，而輝達（Nvidia，美股代號：NVDA）等部分人工智能股，在今年6月中的市盈率，則達到驚人的84倍。這種情況構成風險，因為過高的估值嚴重依賴低利率，後者往往放大這些公司未來盈利的認知價值，從而吸引投資者。
假如美國聯邦儲備局選擇長期維持較高的政策利率，該指數有可能會更容易受到利率波動的影響，從而有可能導致波幅上升至超出很多投資者預期的水平。

雖然，人工智能或利好個別股票的增長，但其可能不足以改變整體週期性盈利趨勢的走向。作為長線投資者，應考慮到單憑人工智能就能推動盈利顯著反彈的假設之局限性及潛在風險。
另外，任何經濟放緩均可能影響到近期一直推動標普500指數上升的長期增長型股票。各公司能夠提高銷售價格，同時在投入成本下降的情況下維持較高價格，並且從中受惠。
然而，隨著通脹減弱，公司的定價能力可能降低，並在維持利潤率方面面臨挑戰。
總括而言，面對當前投資環境，投資者必須意識到下行保障及抗禦力的重要性。儘管大部分投資集中於大型股及動力主導型股票，但分散投資仍是實現穩定的投資組合表現的關鍵元素。

為了將投資由已發展市場增長股分散至其他領域，投資者可以考慮亞洲增長股市場的投資機會。儘管全球經濟復甦可能緩慢，亞洲尤其有望錄得更強勁的增長、更低的通脹並推出更寬鬆的貨幣政策。
面對央行縮表及推出限制性貨幣政策以對抗通脹的前景，投資者必須考慮防守型策略，以及其在資產配置方面的作用。
透過一直著重下行保障及抗禦力，投資者能駕馭市場挑戰，並捕捉不斷變化的投資形勢帶來的機會。