加息週期近尾聲 環球股票收益機遇湧現

投資者難免會擔心利率走向，會影響股票前景。然而，筆者認為投資者不應該過分著眼於宏觀利率走勢來作出投資決定；而是要衡量整體投資組合結構與長期投資回報。即使利率現時正處於較高水平，最終短期利率還是會從現水平回落。

派息股集價值與品質一身

從過去幾年的股票走勢所見，筆者發現環球派息股在聯儲局的加息週期結束後，往往會有不俗表現，這很大程度與相關股份質素較佳有關。

在加息週期結束時，利率仍然會維持在高水平，會有更多優質股從中受惠，但是高息導致經濟環境惡化，有利於優質股票的走勢。而環球派息股正正揉合「價值」與「品質」兩大因素，在目前加息週期臨近尾聲之際，兩者變得不可或缺。

筆者認為，投資者可根據股票的派息情況，考慮三種股份。

第一類是股息增長最快的股票，其營業額及現金流，均會以穩健的步伐增長，同時帶動派息增長；其次是高派息股，但不能忽視現金流增長，一旦企業的增長放緩或停止，便有可能影響到派息。

最後，是具備結構性增長優勢的股票。隨著美國及歐洲等成熟市場的經濟衰退風險升溫，不少投資者可能會憂慮企業盈利受到負面影響，但筆者對此並不擔心。筆者認為，投資者不應基於經濟衰退風險而避開這些地區的股票，反而更應關注企業的盈利來源所在。

以各大奢侈品牌為例，雖然這些公司絕大部分都在歐洲上市，但其盈利卻由來自內地與美國等不同地區的客戶所推動。至於行業方面，筆者看好半導體及硬件板塊，主要原因是整體半導體週期已經見底。在疫情期間，不同類型的晶片受惠於筆記簿型電腦、智能手機及智能電視等需求上升而有所增長。這些需求在2022年被大量消耗後，產業出現了明顯下滑。

不過，此情況在最近已出現改變，即使在經濟增長放緩下，半導體股票仍有望實現穩健收入及盈利復甦，從而帶來更理想的現金流與派息增長。