內地股市重燃信心 經濟自強迎戰外患

DeepSeek以低成本開發的大模型，在人工智能（AI）領域崛起；加上內地機械人技術也取得突破，為內地經濟持續半温不熱的局面帶來了契機。

科技民企帶來新契機

民營企業突圍而出，促使領導人肯定民企對經濟的重要性。
繼今年2月主辦2018年以來首次高規格的民企座談會，由國家主席習近平親自強調，中央重視民營經濟發展以穩定信心之外，在3月「兩會」中發表的政府工作報告，亦進一步重申落實法規和措施切實保護民企及企業家的權益，務求為民企在經濟和科技發展中盡展所長創造條件，進而激發數碼經濟創新，以作為自立自強推進增長的主力。
在今年的工作任務中，內地首次提出推進「人工智能+」行動，推動在各行業廣泛應用大模型以提升生產力，並且大力發展智能網聯新能源汽車、AI手機和電腦、智能機械人等，同時促進平台經濟發展，以對促創新、擴消費、穩就業發揮積極的作用。

除了重點推動科技和產業創新融合發展外，中央也決心以更積極的財政政策，循多渠道大力提振消費，使內需成為自主拉動經濟增長的另一動力和穩定錨。
據中國商務部數據，2024年提供的1,500億元人民幣消費補貼，有效刺激內地消費總額上升至13,000億元人民幣，尤以家電和汽車的消費增長最顯著。
故此當局今年再提高赤字率，將消費品以舊換新規模加碼一倍，至3,000億元人民幣，並首次配合促進工資增長、強化社會保障、穩樓市和穩股市等專項措施全面支持消費及信心，從供應到需求全方位發力。

以創新與消費自立

至於貨幣政策將維持適度寬鬆，並擔當輔助角色，相信人行將優先降準以改善銀行體系的流動性和協助政府發債融資，若增長風險加深便會下調政策利率應對。

放眼股市，近期中國A股和港股的升勢，主要由於市場重燃對科技業的信心所帶動。
在「自強應對外患」的國策下，配合資金持續流入，相信軟件和互聯網業將率先得益於內地AI發展。
至於電動車、自動駕駛、機械人和電子消費品板塊亦預期能夠受惠。
就算是舊經濟行業，重型機械業也可望因國內週期性復甦和結構性海外增長而看高一線。
固然時局多變，投資者在選股時應注重企業基本面和由科技賦能增長的潛力，確保投資組合也「自強」以駕馭外在的風險。

江彥

摩根資產管理

新興市場及亞太股票組別

投資組合經理

作者管理摩根中國基金。