亞洲量化投資 採用低波幅策略｜瀚亞投資

市場波幅加劇情況在近年更趨頻繁，且曾出現數次急劇的大幅回調。

市場對波幅的預期在2020年3月急升；其後，受疫後復甦的不確定因素影響，波幅一直維持在高於過去10年大部分時間的水平。

低波幅量化策略（低波幅策略）在市況動盪期間跌幅較小，有助盡量減少損失。同樣地，這類策略，只需要較小的升幅就重返原來水平。此效應會隨著時間而累積。

新興及亞洲市場的波幅，普遍高於已發展市場。過去10年，在波幅上升期間，新興市場及亞洲的跌幅大於美國及歐洲。

可起緩衝及輔助作用

而從下跌中復甦需要多少時間同樣重要。同期，亞洲市場從拋售潮中復甦平均需時14天，美國需時4天，歐洲則需時8天。

由於亞洲面臨較高的下跌風險，並需要更長時間復甦，低波幅策略在亞洲似乎是尤其吸引的投資策略，能協助投資者更佳地駕馭市場波動，並長期保留投資。

隨著亞洲經濟體持續發展並日趨成熟，間歇性的經濟再平衡事件可能觸發市場波動。內地在2021年對房地產及其他行業的監管打擊，正是主要例子。

渴望更廣泛地投資於亞洲股票的投資者，可考慮採用亞洲低波幅策略，以作為其投資組合的補充。

低波幅股票通常位於防守性行業，並普遍為發展成熟、收入穩定、現金流可預測及高股息的公司。

在通脹環境下，派息公司可作為緩衝，提供即時的資本回報，並證明公司的現金創造能力。

（圖片來源：iStock）

股息收入，亦是亞洲股票回報的長期推動因素。此外，亞洲（日本除外）公司的總自由現金流覆蓋率最高，意味著穩健的資產負債表為股息提供充分支持。

股息率高於3%的亞太區（日本除外）股票數量近乎是歐洲的兩倍，更是美國的3倍以上。因此，審慎挑選優質及派付股息的低波幅股票，能為通脹升溫提供緩衝。

雖然低波幅策略有明顯好處，但有人指出這些策略的一個關鍵缺點，就是它們在市場迅速上升時往往出現滯後。

新冠病毒疫情亦凸顯出，與許多投資者偏好的廣泛股票市場參與策略相比，依賴單一因素策略（即低波幅策略）未必能時刻有效地減少跌幅。

因此，相比僅專注於具備低波幅特性的股票，考慮龐大股票領域的方針的效率更高。

以此方針構建的投資組合因而有更大機會，透過基本因素特性，吸引的股票提高超額回報；然後，發揮先進投資組合構建方針的優勢，實現低波幅投資組合。

若投資者希望在波幅加劇的期間繼續充分投資於亞洲，可考慮以低波幅策略，作為資產配置策略的補充，以在動盪市況下控制下跌風險。