中國面臨日本「失落的十年」？ 法外貿行：相去甚遠

企業信心下降的原因

艾西亞指出，當前的宏觀經濟和企業資料表明，中國更多面臨的是信心問題，以及某些特定企業和行業出現了資產負債表衰退的先兆。中國與日本上世紀90年代「失落的十年」還相去甚遠，不過企業和家庭對利率變化的敏感度也確確實實降低了。雖然借貸成本下降，但由於資本回報率和信心下降，大部分中國企業也仍然選擇去槓桿，保留更多現金並減少投資。這反映了企業和家庭對利率變化的敏感度確實降低了。

報告特別指出，民營房地產開發商的負債表衰退最為明顯。因前景黯淡，這些公司的槓桿率和資本支出都在下降。如果中國能適當應對房地產業的困境，阻止其影響經濟的其他部分，並成功抵禦通縮壓力，則仍有機會避免走向日本當年的「失落的十年」。

艾西亞建議，中國應給予民營企業更多的發展空間，並適度放鬆管制，以提振信心和促進資本支出。她認為，恢復商業信心將是引導中國經濟應對未來挑戰的關鍵。同時，她也提醒，中國的下一個挑戰可能來自地方國企的財務健康和信用兩極分化。