聯想 AI個人電腦煞食｜何車專欄
聯想集團（992，市值1,228億元）是PC（個人電腦）龍頭，全球市佔率高達23.6%，其AI PC（AI 個人電腦，或人工智能個人電腦）概念煞食，並將成為未來股價的催化劑。聯想上周四中午宣布優債，股價由當日高位10.46元跌至昨日9.65元，相差8%，買貨良機，上破6月高位12.26元無難度。聯想下月有新型號AI個人電腦面世，對股價料有刺激。
1）2025財年（3月年結）Q1，聯想營收1,204億元（賬目原為美元，概折港幣），按年升20%；股東應佔盈利18.93億元，按年大增38%。以non-GAPP盈利24.54億元計算，增幅更達65%。方案服務業務創新高，人工智能服務加速發展。2024財年non-GAPP盈利預測110億元（EPS 0.89元），增長36%。現價預測PE 10.8倍、PB 2.36倍。
印度同業PE 58倍
2）聯想在同業中的估值，具吸引力。以下是同業今年估值的比拼：
．惠普（美：HPQ）：10 / 2024財年，PE 10.4倍、負PB 、股息率3.2厘；
．聯想：03 / 2025財年，PE 10.8倍、PB 2.36倍、股息率3.8厘；
．華碩（台：2357）：12 / 2024財年，PE 12.5倍、PB 1.54倍、股息率6.1厘；
．仁寶電腦（台：2324）：12 / 2024財年，PE 12.9厘、PB 1.11倍、股息率4.7厘；
．Dell（美：DELL）：01 / 2025財年，PE 14.5倍、PB 24倍、股息率1.6厘；
．宏碁（台：2353）：12 / 2024財年，PE 21.2倍、PB 1.72倍、股息率3.9厘；
．雙鴻科技（台：3324）：12 / 2024財年，PE 26倍、PB 6.71倍、股息率1.6厘；
．曙光信息（滬：603019）：12 / 2024財年，PE 26.1倍、PB 2.83倍、股息率1.13厘；
．Zen（印度：ZEN）：03 / 2024財年，PE 57.8倍、PB 19.8倍、零息；
．Netweb（印度：NETWEB）：03 /2024財年，PE 115.3倍、PB 25.4倍、股息率0.1厘。
股價潛在升幅48%
3）聯想是PC（個人電腦）的大龍頭，全球市佔率23%，今年5月推出Al個人電腦，市場反應極佳，並勝同業，將佔據業內龍頭位置，而售價較更有傳統產品高出2成，將可提升集團整體毛利率，令估值上升。
4）今年5月，聯想與沙特阿拉伯主權基金Public Investment Fund簽訂合作框架，對方以20億美元認購聯想可換股債券，聯想在沙特開設地區總部及研發中心，對聯想發展中東業務，大有幫助。
聯想現時PE較所屬恒生科指折讓近3成，公司盈利處高增長期，不應有折讓。現價9.65元，目標14.3元（2015年高價），潛在升幅48%。高盛（上周）睇13.98元，麥格理（上周）睇13.75元。
