證監會發通函優化監管框架 便利封閉式基金上市

新規在推動市場發展的同時，亦對基金管理的財務披露、估值合規等方面提出明確要求，更標誌著香港作為國際資產管理樞紐的監管框架進一步完善，管理人來港上市前宜關注證監會重點要求。
上市門檻方面，證監會要求申請授權的封閉式另類資產基金，在上市時，預期市值規模須達7.8億港元。
同時，受認可的基金，需涵蓋不同投資週期的另類資產，滿足多元化要求，且借款不得超過其資產淨值的30%。
若採用母基金結構，有關基金對單一子基金的投資比例不得超過20%。單一子基金的投資目標和策略，須與證監會授權的有關基金一致，不得主要投資於其他基金。

產淨值估值與風險披露

流通性方面，封閉式另類資產基金須保證上市後的份額應有公開市場，通常公眾應至少持有總分額的25%，一般都有贖回限制，其單位/股份必須在聯交所上市及買賣。
證監會表示還會關注管理公司所管理的有關另類資產基金的表現；基金的分紅政策；有關基金是否由具有相關經驗的公司進行或共同投資，關鍵人員及投資代表，是否具備管理另類資產的經驗與資源；申請授權的基金是否已在其他司法管轄區上市等。
若有關基金採用多層架構，則需特別關注合規及關聯交易的披露完整性。
基金須至少每季度在官網披露資產淨值，並在年報中公布關鍵估值及參數，以備投資者評估二級市場交易價格。

銷售文件需重點披露產品資料概要，包括其投資目標和政策、資產價值公布頻率、估值模型、估值不確定性、與封閉式結構或另類資產流動性相關的其他風險。

境外上市基金監管

新規強化了投資者跨境基金的合規銜接，證監會可授權已在國際認可的證券交易所上市，並定期交易的成熟另類基金，符合條件則可在香港聯交所申請上市。
由於封閉式另類資產基金屬於複雜產品，證監會規定中介人，在代表客戶執行有關交易前，須先評估客戶對該類產品的認識。
因此，在申請該類基金上市授權前，申請者宜事先諮詢證監會及專業機構，並完成投資者教育，以穩健應對監管規則，把握香港資產管理的戰略機遇。