名牌王國LVMH 藉巴奧展現品牌實力｜封面故事

LVMH由百年時尚品牌Louis Vuitton及 Moët Hennessy於1987年合併而成。
之後持續透過收購將奢侈品品牌組合壯大，包括Bulgari、Christian Dior、Tiffany、Berluti、
Loewe、Chaumet、Givenchy、Celine、Hublot、
Rimowa及Kenzo等；現擁有75個高端品牌，覆蓋服飾、珠寶、手錶及酒類產品，2023年收入高達862億歐元。

出資12億撐巴奧

截至今年6月底，集團全球零售店有6,194間，亞洲市場（撇除日本）佔最多，有2,026間；歐洲（撇除法國）和美國分別有1,234及1,151間，至於日本和法國分別有502及546間。

LVMH在法國巴黎上市，同時在美國以OTC普通股及美國預託證券形式掛牌買賣，OTC普通股比例是一比一，而一股普通股相等於五股美國預託證券，即美國預託證券入場費較低。

四年一度的奧運，今屆在巴黎展開。不單只是繼倫敦後，第二個三度舉辦奧運的城市；更加是法國百年後，再次舉辦此項全球體壇盛事，別具意義。

作為最大市值的法國企業，在名牌領域光芒十足的LVMH，當然要盡地主之誼，做好迎賓禮儀，兼展示奢侈品品牌時尚實力。由奢侈品品牌做奧運主要贊助商是歷來首次，更特別是非單一品牌，而是整個品牌王國總動員。LVMH除了投入1.5億歐元（約12.69億港元）銀彈支持外，更動用旗下品牌全方位出力。

獎牌、名酒、隊服全覆蓋

全球第三大首富兼LVMH話事人Bernard Arnault表明，希望做過往奧運從未試過的事；與此同時，要向全世界展現集團精神、國家精神。

旗下有逾200年歷史的法國珠寶品牌Chaumet，為奧運設計獎牌；放置獎牌的獎牌箱和獎牌托盤、聖火的專屬行李箱用上Louis Vuitton設計；整個奧運火炬傳遞由化妝品牌Sephora擔任合作夥伴；禮儀飲用是出自Moët Hennessy的名酒；開幕式法國國家隊所穿上的時尚隊服、場上義工服裝出自Berluti設計團隊。

對於LVMH來說，今屆奧運是絕佳的機會，向全球市場展示品牌組合，並且與普羅大眾的運動項目聯繫。奧運場上搶盡觀眾目光，但剛公布的成績表暗藏隱憂。面對全球經濟及政治環境不明朗，集團截至6月底止上半年收入416.77億歐元，按年減少1.3%，內生增長有2%。

按產品劃分，服飾及皮革製品仍然是收入支柱，上半年有207.71億歐元，減少1.8%；手錶及珠寶收入下跌5.1%，至51.5億歐元；酒類收入跌幅最大，達11.7%，至28.07億歐元，主要因為香檳需求下跌，以及干邑在中國市場的銷售轉弱所致。

不過，受惠選擇性分銷政策，以及旗艦品牌Christian Dior保持市場領先優勢，香水及化妝品貢獻41.36億歐元，增加2.6%，是唯一錄得增長的產品類別。按地區市場劃分，歐洲（撇除法國）市場貢獻66.28億歐元，上升1.6%；法國收入增3.4%，至32.89億歐元；美國102.56億歐元，微跌6%，其他地區市場收入53.66億歐元，增長4.8%。

貢獻最多的亞洲市場（撇除日本）有123.67億歐元，減少了12.5%，惟佔上半年收入30%（見圖表）。管理層歸咎於中國客赴日本買平貨；相反，受惠日圓弱勢，日本收入增長一枝獨秀，有37.7億歐元，增幅27.5%。

利潤率收窄 上半年少賺一成四

集團上半年毛利286.93億歐元，減少2.1%。市務及銷售開支微增0.5%，至149.99億歐元；行政及一般開支增加7.5%，至30.35億歐元。經營溢利106.53億歐元，下跌7.9%；經營溢利收窄1.8個百分點，至25.6%；純利72.67億歐元，減少14.3%。每股攤薄盈利14.54歐元，跌幅14.1%。

財務維持穩健，經營現金流增加7.9%，至72.84億歐元；自由現金流31.3億歐元，增長74.1%。淨負債121.58億歐元；資產負債比率18%，較去年同期收窄3個百分點。

日圓弱雖然有利日本市場收入，但帶來不利匯兌影響力，令整體利潤率受壓；而日圓弱勢相信仍會持續一段時間，有待美國息口明顯回落。

另一方面，奧運期間，巴黎主要零售區域要面對封路及嚴密保安，實際不利零售表現。大行摩根士丹利將LVMH目標價，由825歐元下降至760歐元，維持「持有」投資評級；摩根大通亦維持「持有」，目標價790歐元。