橋水Ray Dalio呼籲同行投資中國 卻大手沽出中概股

撰文：經一編輯部｜圖片：Gettyimage

根據橋水披露的最新持倉，第二季末基金市值為155.88億美元，按季上升37.46%。該行上季減持多隻中概股，例如沽出5.35萬股京東美國預託證券（ADR）（美股代號：JD）。

新東方（美股代號：EDU）等中概教育股，在7月因內地監管引發單日下跌逾半，橋水已在次季先行減持，避過教育股「股災」。

追蹤基金持倉的數據平台WhaleWisdom的資料顯示，截至6月30日，橋水大幅減持了標普500指數ETF（美股代號：SPY），減持幅度為5.5%，但仍是最大持股，佔基金的5.4%。

該行亦分別減持0.7%、0.5%的SPDR黃金ETF（SPDR Gold Shares，美股代號：GLD）及iShares中國大型股ETF（iShares China Large-Cap ETF，美股代號：FXI）。

橋水在第二季買入最多的是Danaher（美股代號：DHR ），增持幅度達0.6%；其次依序是iShares MSCI市場新興指數（美股代號：EEM）、強生（Johnson & Johnson，美股代號：JNJ）、沃爾瑪（Walmart，美股代號：WMT）和Costco（美股代號：COST）。

雖然達里奧上季拋售不少中概股，但也買入中國電動車股，可謂「同腳投資」，表明值得投資中國資產。

堅信中國值得投資

橋水將首季建倉的Tesla（美股代號：TSLA）沽出三分一，持倉佔比由0.22%降至0.11%，改為買入理想汽車（美股代號：LI）、小鵬汽車（美股代號：XPEV）；並減持蔚來汽車（美股代號：NIO）。

7月的中概股股災似乎未有嚇怕達里奧，與其他西方投資者不同，他更為中國解畫，呼籲同行維持對中國的投資。

較早前，達里奧在社交平台Linkedin發文，指中國近日推出的的一系列監管措施，被部分西方投資者誤解為「反資本主義」，而這些誤解將讓他們錯失中國的機會。

達里奧認為，那些西方投資者與中國政策制定人士沒有直接接觸，也沒有接觸解政府變化模式的西方觀察人士，才將最近中國的政策解讀成「反資本主義」。

他以滴滴公司（美股代號：DIDI）一事為例來解釋，指中國向滴滴發出訊號，稱上市可能不是最好的選擇，還希望該公司處理數據隱私問題，這都是可以理解的。

達利奧敦促投資者，要理解中國的資本市場正快速發展，中國監管機構也要在這樣的環境中「制定適當的監管措施」。

他鼓勵外國投資者，關注中國的趨勢，不要誤解和過度關注政策的波動，強調中國一直以來都支持資本市場快速穩定發展，並對外國投資者持開放態度。

「至於投資，在我看來，中美的體系和市場既有機會，也有風險，而且很可能互相競爭，實現多元化。因此，它們都應被視為個人投資組合的重要組成部分。」

截至6月30日，橋水持有的前五隻中概股為阿里巴巴（美股代號：BABA）、拼多多（美股代號：PDD）、京東（美股代號：JD）、蔚來及百度，合併市值為7.19億美元。

待橋水11月公布最新持倉資料，投資者才會知道7月的中概股「股災」時，橋水的投資表現是如何。

減持黃金 改抱比特幣？

達里奧一直十分看好黃金，在次季投資了逾4億美元的黃金。他曾言，將黃金加入資產配置中，能夠更好地平衡資產配置組合，達致降低風險的目標，同時也能提高回報。

達里奧認為，比特幣就像數碼黃金，但若果只能在黃金和比特幣中選擇其中一個，他會仍選擇前者。

「如果你用槍指著我的頭，要我只能在比特幣和黃金中選一個，我會選擇黃金。」

他解釋，由於黃金自古以來都是「財富倉庫」，買賣變現的速度及市場價格穩定性都相對令人安心。反觀比特幣，價格甚為波動。

他更預計，比特幣將來很有可能被美國政府取締，就像1934年時任美國總統羅斯福（Franklin Roosevelt）為了提振大蕭條時候的經濟情況，簽署法案要求人民將所有黃金轉移給美國財政部。

不喜歡虛幣的，還有美國聯儲局主席鮑威爾（Jerome Powell），他曾在4月時稱，虛幣為「投機工具」，而黃金長期以來被賦予一種虛幣所沒有的特殊價值。

達里奧表示，儘管自己仍未完全接受虛擬貨幣，但認為比特幣可以令資產配置更分散，類似數碼黃金。而他自己亦有購入少量的比特幣，但並非「超級投資者」。

他提到，比特幣仍然有反覆波動的風險，失敗的風險十分高，「比特幣是魔鬼創造，投資損失可能高達八成」。不過，相比起政府「失控地發行債券」，達里奧寧願相信比特幣，也不相信政府債券。早在今年3月，他已看淡債券，認為投資者持有債券將跑輸通脹。惟橋水仍持有最少1,500億美元的政府債券。