【美股分析2021】顛覆世界的8間科技公司 「SMARTEST」將取代「FANG」

撰文：經一編輯部｜圖片：Seeking Alpha

「SMARTEST」組合，其實是網站Seeking Alpha的作者「App Economy Insights」，約於一年前發表，當時他指出可以此組合取代「FANG」。在過去一年，此組合的確是大漲87%，大幅跑贏標普500指數的33%、納指的40%，以及「FANG」組合39%。
從圖表二所示，八隻股票中有七隻跑贏了標普500指數和納指，只有Alteryx（美股代號：AYX）大幅跑輸。

Square

從Square（美股代號：SQ）的兩個主要生態系統來看，公司正顛覆支付行業，一方面從銷售點和管理付款照顧到商家；另一方面，也透過CashApp照顧消費者。
首先是商家端，逐漸能依靠POS機和管理付款，當中Square Capital在疫情期間提供了PPP（Public-private partnership）貸款；Square Terminal正在向國際擴張，現已在日本上線；Square Register在英國和澳洲等關鍵市場推出。
消費者方面亦不斷擴張，Square Loyalty為Cash App用戶帶來商業；Cash Card在2021年3月，擁有1,000萬名活躍用戶；用戶可通過CashApp進行股票投資和比特幣交易。

當中，Cash App的表現最好，由貢獻公司25%毛利率增長到51%，用了只有數季的時間，管理層亦估計有1,600億美元的潛在市場，其市值卻只有1,000億美元。
自Square上市以來，毛利潤增長一直很突出，同比一直介乎30%到60%。最近一個季度同比增長79%，增速是自2015年公開招股（IPO）以來的最高水平。

Match Group

另一Match Group（美股代號：MTCH）是Tinder和許多其他流行約會應用程式的母公司，Match主要平台的營收都顯示出健康的增長，Tinder同比增長18%；非Tinder品牌同比增長30%。

2021年第一季收入同比增長23%至6.68億美元，付費用戶增長12%，達到1,110萬戶；每月每戶平均收入（ARPU）同比增9%至0.64美元。
Match亦積極收購不同公司，例如南韓Hyperconnect，此公司2020年收入超過2億美元（同比增長50%），超過75%的使用量和收入來自亞洲。MatchGroup為這筆交易支付了約8倍的銷售額。
Hyperconnect運營著兩個旗艦應用程序：Azar和串流媒體Hakuna Live。Hyperconnect 可以幫助Match Group在亞洲的發展，並擴展其技術和貨幣化能力。反過來，Match可以幫助 Hyperconnect擴展並擴大其覆蓋範圍。

Alteryx

在八隻SMARTEST股票中，Alteryx是唯一在過去一年表現不佳的股票，原因可能是公司最近一直處於虧損狀態。
據最新一份業績，2021年第一季，Alteryx收入增長9%，達到1.19億美元；毛利率為91%，營業虧損率為24%，客戶總數同比增長12%至7,214個，Dollar-based net expansion rate降至120%，年度經常性收入同比增長27%。
雖然業績仍然虧損，但前景仍然值得憧憬，Alteryx正在搭建一個開放式分析平台Alteryx Analytic Process Automation Platform。

該平台使所有用戶都可以使用分析能力，功能包括：數據準備、合併、清理來自網絡各地的複雜源；具有廣泛功能庫，重型分析應用程序來自與許多其他應用程序，如Microsoft Azure、Amazon Web Services或Google Analytics等；工作流和可視化工具，用戶還可與Tableau和Qlik等其他應用程序連接。
由於此平台已被證明具有可擴展性、提供可重複的工作流程且易於使用，因此該公司在眾多其他分析平台中脫穎而出。
疫情導致新合同大幅放緩，導致收入增長停滯。不過，管理層預計大規模的自由現金流利潤率為20%至25%。

而以淨擴張率上升表明，隨著時間的推移，Alteryx有可能從現有客戶獲得更多收入。

Roku

Roku（美股代號：ROKU）推出的網絡機頂盒，提供各種流媒體內容，並輸出火到電視上。
Roku是過去一年「SMARTEST」股票中表現最好的股票，升幅逾200%。未來幾年，向數碼廣告的轉變可能會繼續。
Roku最近與電視製造商Nielsen建立戰略合作夥伴關係，希望利用這一長期趨勢來幫助標準化跨媒體衡量。
用戶花更多時間觀看內容的參與度增長，另一方面，ARPU增長，每用戶/小時收入隨著時間的推移而提高。
業績方面，收入增長了79%，達到5.74億美元，平台收入同比增長101%至4.67億美元，毛利率為57%（同比提升13個百分點），營業利潤率為13%。

The Trade Desk

The Trade Desk（美股代號：TTD）是全球知名的程式化廣告購買平台。
目前公司最關鍵的努力是完善「Unified ID 2.0」，一種新的全行業身分識別方法，可保留相關廣告的價值，同時將用戶私隱放在首位。
Unified ID 2.0是第三方cookie的升級和替代，涉及重要合作夥伴，例如Criteo（美股代號：CRTO）、OpenX、 Nielsen、Neustar、LiveRamp（美股代號：RAMP）、Magnite（美股代號：MGNI）、MediaVine、PubMatic（美股代號：PUBM）。

The Trade Desk還與主要亞太市場的TikTok等主要參與者，建立了重要的廣告合作夥伴關係，允許廣告商通過The Trade Desk平台直接訪問整個亞太地區的優質TikTok庫存。
2021年第一季也充滿亮點，在過去七年中，客戶保留率保持在95%以上；收入增長仍高於其在COVID之前的水平，同比增長37%。毛利率仍然很高為77%；銷售和營銷成本相對較低，佔收入的25%。

Etsy

Etsy（美股代號：ETSY）是一個以手工藝品為主的「特殊」商品電商平台。2020年Q4美國的在線銷售滲透率僅有21.6%，COVID加速了這一趨勢，但它還有很大的增長空間。

管理層此前曾表示，Etsy僅佔在線「特殊」商品市場的11%左右。隨著時間的推移，該公司不僅可以增加其分額，而且整個潛在市場可能會隨著電子商務在零售額中的滲透率而擴大。
2021年第一季，商品銷售總額增長128%至31億美金，收入增長了141%，達到5.51億美元，活躍買家同比增長90%至9,000萬戶。

Shopify

與其他SaaS公司相比，Shopify（美股代號：SHOP）屬於遵循40法則的頂級SaaS。
而所謂40法則，就是增長率+經營利潤率（Growth+Operating Profit）之和要達到40%。

Shopify的EV/銷售收入（市售率）為39倍，略高於Datadog（美股代號：DDOG）、Zscaler（美股代號：ZS）、CrowdStrike（美股代號：CRWD）等公司。但Shopify的利潤率+增長率高達120%。
2021年第一季度亮點，商品成交金額（GMV）增長114%至200億美金，收入同比增長110%至9.89億美元；訂閱收入增長71%，達到3.21億美元；商戶解決方案增長了137%，達到6.68億美元。

Twilio

Twilio（美股代號：TWLO）為企業提供了一個與客戶互動的通信平台，Twilio的用例涵蓋了匿名通信（例如，叫車平台Lyft上司機和乘客之間的對話）；警報和通知（例如，航班延誤）；聯絡中心（通過語音、消息和視頻）；呼叫跟蹤（用於衡量營銷活動或潛在客戶生成活動有效性的分析）；用戶安全（例如，雙因素身分驗證）等。

Twilio的收入主要來自使用解決方案API（應用程式編程接口）和渠道API中的軟件產品的客戶所賺取的基於使用的費用。
Twilio的絕大部分收入來自基於使用的費用。因此，該公司的毛利率較低，大部分收入都帶有可變成本。
在過去三年中，以美元為基礎的淨擴張一直高於125%，Twilio一直保持著無視重力的收入增長，並可能在未來十年內將其變成世界上最大的公司之一。