封城概念股 迷失一年 半導體新貴挑戰新高想取代SamSung｜跟莊小王子
美光科技（Micron Technology、美股代號：MU）是一家半導體公司，12月20日發表了2022財年第一季度業績，根據財報，公司雖然在上個季度收入增長放緩，但毛利率強勁，大超市場預期。
美光是以生產動態存儲器（DRAM），閃存（NAND flash memory）芯片而聞名。它還生產一些消費產品，如SD 卡和手機的RAM。
事實上，DRAM 行業基本上是美光、三星（SamSung）和SK 海力士（SK Hynix Semiconductor）之間的寡頭壟斷。根據Statista 的數據，三星以42% 領先，SK 海力士以29% 位居第二，美光以23% 位居第三。
從市佔來看，美光明顯不是市場主導者，但美光的增長比大哥、二哥強勁得多，最近一個季度，美光的收入增長了37% ，而三星只是增長10%。
如果我們將三星的業績縮小到半導體，美光再次獲勝，與三星的100% 相比，其收益增長了175%。
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財務業績
深入看美光的業績，公司之前曾預測2022財年第一季度業績，Micron 預計收入為76.5 +/- 2 億美元，毛利率為47% +/- 1 %。根據低情況估計，預計美光上個季度的毛利率至少為34.27 億美元。
事實證明，美光的預測非常準確，公司最終收入為76.87 億美元，毛利率為36.16 億美元。
收入同比增長33%，而美光的毛利率與去年同期相比翻了一番多。在77億美元的收入中，美光的毛利率為47%，比FQ4’21(47.9%) 下降0.9%，但比FQ1-21(30.9%) 增加16.1%。
美光毛利率的增長歸因於終端市場的廣泛實力、對內存和存儲產品的需求加速以及美光DRAM 和NAND 產品的平均售價較高。
根據美光對FQ2’22 的新展望，該公司預計收入為75億美元+/- 2 億美元，毛利率為46% +/- 1%。該預測意味著收入環比下降3%，毛利率下降1 個百分點。在較低的情況下，我們預計美光的毛利率至少為32.85 億美元。
第一季度，美光73% 的收入來自其DRAM 業務，24% 的收入來自其NAND 業務。由於DRAM 業務繼續顯示出終端市場的實力，DRAM 收入貢獻的份額環比僅下降1 %。
由於美光的NAND 業務有著比DRAM 業務更強勁的增長前景，從長遠來看，未來美光的NAND 收入份額將增長至30% 或更高。
由於可見，DRAM 及NAND 的產品價格左右著美光的銷售。在2021年第三季度，由於需求旺盛和市場上DRAM 產品短缺，DRAM 的平均銷售價格環比飆升20%。
但售價增長在21財年第4 季度開始放緩，並在22 財年第1季度進一步放緩。由於內存產品的供應短缺有所緩解，上個季度DRAM 和NAND 的平均售價均在中低個位數範圍內下降
由於季節性因素，DRAM 價格的短期前景是負面的，相信隨著季節性因素消退以及內存芯片製造商的需求回歸，DRAM價格將在22 年第一季度後反彈。TrendForce 此前曾表示，由於季節性需求預計會在此時恢復，因此DRAM 價格可能會在2022 年下半年反彈。
產品定價的下降對美光進入2022 年構成了挑戰，美光毛利率的最大風險。如果DRAM 價格在2022 年第一季度後未能反彈，美光的毛利率可能會面臨額外壓力。
西安封城 記憶體Q1淡季有支撐
雖然第一季是傳統淡季，但近日疫情再爆，有助支撐產品價格。TrendForce表示，受到大陸西安封城影響，雖三星西安工廠生產未中斷，但必須以較低營運規模因應，目前該廠NAND Flash生產調整人力與部分稼動；若封城持續，不排除NAND Flash合約價跌幅將進一步收斂。
另一方面，西安除了是三星的NAND Flash生產重鎮外，也是美光(Micron)的記憶體封測據點。TrendForce與上述研判相同，封測的實質運作不會因為受到封城影響，但仍有物流方面的疑慮，不排除短期內DRAM現貨價會受該事件而有所波動。
據中國媒體的報導，三星電子已向客戶發函通知，預計NAND產品製造能力受到影響，並暫時停止報價，預期未來NAND會出現價格上漲的氛圍。即使考慮到產品定價的連續下降，美光的盈利增長也被嚴重低估了。
預計美光在2022財年實現每股利潤8.84美元，2023財年實現利潤11.41美元。美光在2023財年的利潤為11.41美元，同比增長29%，其市盈率為8倍。
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