趁科技股受壓入手 Nvidia護城河廣闊

Nvidia的2022財年第四季交出好成績，營收再次突破紀錄達到76.4億美元，較去年同期成長53%，高於預期的74.2億美元；每股盈利則達到1.32美元，較去年同期成長69%，且同樣高於預期的1.22美元。

若從各項業務來看Nvidia的成績，作為公司支柱的遊戲業務依然表現穩健，營收為34.2億美元，較去年同期成長37%。
財務狀況上，經營現金流按年增長47%，按季增長逾倍，也是紀錄高。

Nvidia在第四季支付了1億美元的季度現金股息，並投入2.94億美元作為資本開支。截至2022財年第四季止，公司持有102億淨現金。

管理層也預期今年第一季能夠延續表現，營收上看81億美元；non-GAPP毛利率大約維持在67%。

各業務的增長點

Nvidia執行長黃仁勳表示，公司看到了市場上熱烈的需求，同時聲稱目前供應鏈緊迫的狀況正在舒緩，預計2022下半年時，產品供應能夠有大幅度的上升。

回看遊戲和數據中心業務表現穩健（兩者合計佔2021年收入86%），遊戲業務過去五年的CAGR達到25%。

隨著更多的電競電腦、雲端遊戲推出市場；加上GPU顯卡的新升級週期都有利於Nvidia的遊戲芯片需求增長。

此外，數據中心的增長動力更加強勁，過去五年CAGR達到66%。

主要原因，可以說是因為被形容為「摩爾定律已死」的特別機遇。

因為現代的CPU太過度強調序列運算的能力，而序列運算的速度是很難隨著單純的電晶體數增加而增加的。

這樣下去，既使電晶體數能20個月加倍一次，效能卻不會跟上，反而只是徒耗資源而已。

Nvidia的GPU專注在多個極度有效率的平行運算核心上，在計算效能上，取得突破性的發展。

因此，目前AI的深度學習都會用到Nvidia的GPU芯片來執行大量的運算，也令人工智能領域的應用在近幾年的突飛猛進。而AI的應用目前呈倍數成長。

Nvidia在人工智能領域上有領先的地位，目前包括阿里巴巴（09988）、亞馬遜（Amazon，美股代號：AMZN）、微軟、Google母公司Alphabet（美股代號：GOOG）、Oracle（美股代號：ORCC）都是Nvidia的客戶。

可以預期Nvidia的數據中心業務可保持穩步的增長。

至於專業視覺化業務及汽車業務目前的佔比仍然比較少，但也有機會成為公司未來潛在的增長點。

專業視覺化業務方面，過去五年CAGR雖然只有20%，不過隨著facebook改名META（美股代號：FB）後，市場開始對元宇宙的發展更加關注。

3D擬真的虛擬世界、炫麗的視覺特效、會自我學習的人工智能等，這些關鍵要素都是Nvidia的強項。

強大的圖形處理器（GPU）增強3D圖像的渲染效果，才能讓用戶得到滿意的虛擬實境（VR）體驗。

Nvidia的GPU技術早已是業界翹楚，在2021年，全球獨立GPU領域中，Nvidia市佔率達81%，而且在市場需求旺盛的發展下，未來 GPU依然會是創造Nvidia穩定收益的支柱。

由賣硬體到平台思維

值得憧憬的是，Nvidia已從製造、販賣硬體設備、GPU的思維，轉向獲利更高的軟體開發、建設平台思維，這才能創造更大的獲利。

最明顯的轉向就是創造Omniverse協作平台，這也是Nvidia最新、也是最具雄心的護城河。

最後，NVIDIA過去一段很長的時間都處於一個很高的估值水平。去年的市盈率（PE）更一度高逾百倍，目前則回落到62倍左右。

儘管有所回落，從絕對數值來看當然依然很高，尤其在今日加息、收水的宏觀背景下，高估值的科技企業無疑會比較受壓。

當然，從中長期的角度來看，公司的競爭力和護城河當然是非常強大。

只是短期來看，市場畢竟對高估值企業抱有很大的戒心，預計股價仍會相對非常波動。最好是用注碼去控制風險，會比較容易克服股價大幅波動的心理壓力。

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