日圓匯率|日圓跌為何會令環球股市上升?月底日本一個關鍵因素決定後市走勢|徐風
撰文:徐風| 圖片:Unsplash
日圓貶值有助提振股市
有分析指與美國大型企業第三季度業績表現好過市場預期,加上預期經濟復蘇,而面對經濟增長放緩,中國或會稍為放寬監管等,都有助令股市上揚。不過,其實日圓近日貶值,對提振股市都有一定作用。
近日日圓貶值幅度明顯,由上月約109日圓兌1美元,跌至日前114日圓兌1美元,短短一個月跌幅接近5%,在成熟市場的匯市中,已算明顯的跌幅。
避險貨幣吸引力下降
造成日圓下跌的原因,一方面是日本受疫情影響引致多區封城,至近日才逐步解封,影響經濟,增長不及在年中已開始解封的歐美國家;另一方面是隨著市場美國即將「收水」減少買債,令國債息率上升,而日本因經濟疲弱仍須持續「放水」挽救經濟,致美日債息息差擴闊,目前十年期美日債息息差已接近1.5厘,令資金有動力拋售日圓,換取美元買美國債券賺息差,進一步令日圓匯價受壓。
傳統上,日圓也被市場視為「避險貨幣」之一。而目前歐美經濟正在復蘇,吸引追逐風險的資金進場,避險貨幣吸引力下降,也成為日圓匯價大幅插水的元凶之一。
為何日圓跌會令股市上升?
日圓匯價下跌,會否影響股市表現?理論上,兩地國債債息息差擴闊,會吸引資金進行利差交易(carry trade),賺取息差。
另一方面,假如交易期間借入的貨幣匯率下跌,對投資者來說更是喜訊:因結算利差交易最後要將外幣兌換成借入的貨幣,再償還有關貸款。
若借入的貨幣匯率下跌,投資者可以用更少的外幣兌換,變成「財息兼收」。
月底日本關鍵因素
而日圓長期利率維持在低水平,故部份資金也有機會借入日圓並投資各地股市。日圓匯價下跌,對進行這些投資策略的資金更有利。
所以由今年開始,可以見到日圓匯價一路下跌,但標準普爾500指數則一直向上,相信日圓資金也作出不少貢獻。
若認為日圓貶值會令環球股市上升,那麼投資者就需要關注本月底日本眾議員大選,到底延續「安倍經濟學」貨幣寬鬆政策的自民黨,能否如期取得多數議席,以及美日的債息息差會否持續擴闊, 降低資金出現「拆倉潮」的機會,都有利日圓持續貶值及環球股市保持強勢。
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