快手科技（01024）新股上市500手穩中1手 超購逾1,200倍 雖騰訊有份投資、收入爆發性增長 但暗藏危機
撰文：經一編輯部 ｜ 圖片：unsplash
快手在上市前的投資者，包括騰訊控股（00700）、紅杉資本、百度（美股代號：BIDU）、淡馬錫、博裕資本、晨興資本等。騰訊在快手D輪、F輪融資中均有投資，目前持有快手21.57%股份，為快手最大機構股東。
內地最大短片平台抖音目前並未上市，若快手成功掛牌，將會成為「短片第一股」。此前有報道指，快手計劃於今年2月5日掛牌，估值高達500億美元（約3,900億港元）。
快手 2020收入增長逾48%
根據艾瑞諮詢報告指，快手是以虛擬禮物打賞、直播平均月付費用戶最大的平台，亦是平均日活躍用戶第二大的短片平台。
截至2020年6月30日，快手資料庫中有超過260億條短片；平均月活躍用戶數達7.76億戶；平均日活躍用戶數達3.02億戶，每位日活躍用戶日均使用時長85分鐘（見圖表一）。
在收入方面，快手在2017年至今一直保持強勢增長。從2017年的83億元人民幣，大幅增加至2018年的203億元人民幣，再進一步增至2019年的391億元人民幣，同比增長92.7%。
而截至2020年上半年，快手營收為253.2億元人民幣，同比增長48.3%；綜合毛利率則為34.3%，調整後淨利潤為負49.47億元人民幣，同比轉虧。
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快手的用戶及盈利數據。（資料來源：快手招股書）
網上銷售、電商 將成快手主要收入
快手是以直播業務而闖出名堂，但在2017年第四季開始，快手開始發展線上營銷及其他業務（包括電商業務、網絡遊戲及其他增值服務），亦成為了公司的主要收入來源。
2020年上半年，快手電商業務商品交易總額，達人民幣1,096億元人民幣，用戶平均重複購買率達60%以上。招股書顯示，自2017年至2019年，快手直播業務的收入分別為79億、186億以及314億元人民幣；而在2020年前六個月，快手直播業務收入達173億元人民幣。
不過，直播收入佔總收入的佔比正在逐年降低，其比例已經從2017年全年的95.3%，縮細至2020年上半年的68.5%。快手的收入重心慢慢轉移至線上營銷，收入錄快速增長，截至2020年上半年，快手線上營銷收入達72億元人民幣，較去年同期增長223%。
在2017、2018及2019年，快手線上營銷收入佔總收入的比例分別為4.7%、8.2%、19%，而截至2020年6月30日止，該比例已提高至28.3%。
此外，2018年起步的快手電商業務正高速增長且潛力巨大。據艾瑞諮詢報告，截至2020年6月30日的上半年，快手是以商品交易總額（GMV）計全球第二大直播電商平台。
快手促成的GMV由2018年的9,660萬元人民幣，增至2019年的596億元人民幣，並由2019年上半年的34億元人民幣，增至2020年上半年的1,096億元人民幣。
快手大力發展遊戲事業 挑戰騰訊地位?
快手如果要更進一步將500億美元估值持續增長，就必須探索更多的可能性，而就目前來看，快手把希望放在遊戲事業上。
內地遊戲市場增長非常強勁，根據《2020年中國遊戲產業報告》，內地遊戲市場的總收入將達到2,787億元人民幣，同比增長20.7%。
此外，內地遊戲玩家人數增加了3.7%，至6.65億人，而遊戲市場幾乎是所有互聯網公司都不想錯過的一塊「肥豬肉」。2020年三季，騰訊遊戲收入414億元人民幣；網易遊戲收入138億元人民幣，旗下當紅遊戲《原神》，全球單日最高收入達1億元人民幣。
當然，快手亦想在遊戲市場上分一杯羹。快手遊戲負責人唐宇煜曾表示，截至2020年5月，快手的遊戲直播月活躍用戶（MAU）已逾2.2億戶，遊戲短片月活躍用戶突破3億戶，從數據來看，快手在遊戲直播行業中已穩坐一哥地位。
快手亦極力發展自研遊戲，快手自研遊戲下有紀元、方舟、快遊等多個工作室。截至目前，已推出《鎮魂街：武神軀》、《愛游斗地主》等遊戲，至於能否製作受歡迎的遊戲，充分發揮月活躍用戶帶來的商業價值？便有待觀察。
快手亦頻頻參與舉辦各大職業賽事直播，更拿到了KPL、LPL等頂級電競賽事的版權。
同時，快手已投資和收購的遊戲公司已達到7間，包括涼屋遊戲、十字星工作室、賽瑞思動、CMGE中手游、王牌互娛、YTG和英雄體育VSPN。
除了想打造「遊戲帝國」外，快手亦有著一個「電影夢」。2020年5月，在平台發布了第一部院線電影《空巢》，2020年8月，更註冊了「快手影業」。
有分析指，電影類的長影片可以豐富快手平台生態，增強用戶和平台的黏性。如果能出品或能將現有資源推進戲院，也將會為快手帶來更多商業想像空間。
值得注意的是，市場有消息指，快手或通過收購第三方支付機構「易聯支付」而拿下支付牌照。該牌照既可連接用戶端，又可以連接商戶端，除了令支付業務合法化外，更可以與其他業務形成相輔相成的商業基礎。
快手 「直播帶貨」的糖衣陷阱
上文提到的網上銷售業務雖然高速增長，但近來發生的「辛巴事件」，卻不禁令人聞到被封殺的味道。事緣為快手殿堂級主播辛有志（網名：辛巴）在快手直播帶貨平台「快手小店」上賣假燕窩。
快手成立快手小店的本意是透過熱門主播製作短片或開直播，直接向觀眾介紹對產品的外觀及感受；而用戶亦可在直播或短片頁面中透過鏈接直接購買商品。
回到「辛巴事件」，辛巴在快手直播間大力推銷的即食燕窩，被驗出只含有微量燕窩在內，將糖水當燕窩賣。
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「快手小店」頁面展示。（資料來源：快手招股書）
事件曝光後，廣州市監局介入調查，並要求涉事的兩間公司一共罰款290萬人民幣，而打著「假一賠三」旗號賣貨的兩間公司，亦需向消費者共賠償逾6,100萬人民幣；快手亦隨即將辛巴的賬號封號處理。
不少聲音指出，其實快手小店上賣假貨的風氣一直盛行，甚至有網友稱其為「騙子平台」，但快手一直未有行動，唯獨快手今次光速進行封號，為的就是不影響IPO進度。
不斷有人批評這些坐擁千萬「粉絲」的主播，多年來收「粉絲」昂貴的禮物，之後還從中牟取暴利。今次事件驚動官方介入，實在是聞到了危險的氣色。
現時快手的收入倚重於電商之上，若快手對平台上所售產品質量的監管制度沒有改進，相信其命運亦岌岌可危。
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