中國監管反利好科網股 曾淵滄：騰訊什麼價位都可以入 始終會升至1,000元

撰文：經一編輯部｜ 圖片：unsplash

騰訊公布第三季業績，錄得1,299億元人民幣的純利，按年升29.2%；每股盈利13.6元人民幣。

期內，騰訊收入達4,159億元人民幣，按年升19.4%。首三季稅前息前折舊前攤銷前利潤（EBITDA）錄得1,366億元人民幣，按年升6.9%；經調整EBITDA按年增11.5%至1,525億元。

騰訊表示，第三季期內的商業生態轉強，餐飲、零售及交通等行業的滲透率加深，活躍小程序數量按年增長超過40%；數碼內容方面，收費增值服務付費會員數按年增長10%至2.35億人，視頻付費會員數增長8%至1.29億人。

惟其廣告業務收入增速放緩，騰訊預計，由於宏觀環境挑戰及部分重點廣告主行業受監管，整體行業廣告價格在未來幾季仍然疲弱，料廣告行業於明年經過重新調整基數後將恢復增長。

被問到何時能「撈底」，曾淵滄指出，無人知騰訊何時「見底」，但股價目前距離高700元的水平，已回落很多，

「（騰訊）什麼價位都可以入，始終會升至1,000元」。

他續稱，投資者不需計較真正的「底」，落在什麼價位，認為價格便宜就應該買入，應看買入價回升至高位的回報。

監管反成利好因素？

至於騰訊未來會否再一次面對監管？曾淵滄料，監管陸續有來，但反而利好股價，因相信騰訊加大投資科技，而不是「搞壟斷」。

而騰訊管理層亦表明，會積極擁抱監管，此言論猶如派定心丸。身兼主席及行政總裁的馬化騰稱，騰訊將投入產業數碼化、高端科技和共同富裕，探索新的成長趨勢。

一名騰訊高階主管回覆有關監管趨嚴後，騰訊的業務方向時指出，騰訊在遊戲、社群網絡還有很大的野心，這是公司未來的成長引擎。

他提到，公司亦有有很多的方法應對新的政策，比如公司儲備了很多新的遊戲IP，並可以將社群網絡和遊戲結合在一起，還有可以用VR、AR增強遊戲和社群體驗。

另一名騰訊高層指，遊戲、保險、教育等中小公司會受到新政策影響比較大，但是「總體宏觀環境是向好的」，還很大的增長機會。

他說，一旦監管政策落地，公司需要適應新常態，國際市場也是一樣的，「一旦所有行業都合規，行業就會變得更好」。

八爪魚式投資

曾淵滄相信，騰訊未來繼續受惠於現有的投資，不論投資業務，抑或是發展新業務，例如「東南亞小騰訊」之稱的SEA Limited（美股代號：SE）。

根據SEA 2020年的年報，騰訊持有其22.9%股份，為大股東之一。由於SEA屬同權不同權公司，騰訊雖持股多，但只擁有少量的投票權。

曾淵滄說：

「騰訊沒有興趣經營SEA，只是在做投資，或利用它其他業務，開拓更大的市場。」

SEA除了擁有電商應用程式蝦皮（Shopee），旗下的遊戲公司Garena與騰訊關係密切，獨家代理《傳說對決》等大熱遊戲，變相幫助騰訊在東南亞發展遊戲業務。

曾淵滄指出，騰訊有很多同類型的投資，例如投資日本的動漫公司，亦是為了發展遊戲業而鋪路，繼而取得當地更多的知識產權（IP）。

阿里雲撐起前景

此外，曾淵滄看好阿里的雲技術，也建議投資者買入其股票作長線投資。阿里將於本月18日公布第二季業績，業績的股價難免較為波動，投資者可待業績出爐後才部署。

綜合9間券商預測，阿里的淨利潤料介乎265.3億至403.66億元人民幣，按年下跌14.3%至43.7%；中位數為340億元人民幣，按年跌28%。

券商普遍關注內地監管政策對公司影響，阿里公有雲供應商地位會否被國資雲取代。

阿里雲上月發表了首款自研伺服器，晶片是基於ARM架構，即蘋果公司（美股代號：AAPL）自家研發中央處理器（CPU）所用的架構。

除了在所用晶片的架構上的與蘋果不謀而合，阿里未來在個人終端的雲端業務方面，發展路線亦與蘋果相似。

市場似乎甚為看好阿里雲發展，高盛預計，阿里雲業務在第二季按年升29%，維持阿里「買入」評級，並列入「確信買入」名單，目標價由246港元微降至245港元。

中金則指出，阿里雲持續深化自研技術，雲原生處理器晶片、雲原生服務器、神龍40架構、PolarDB關係型數據庫、大數據AI平台等重磅產品不斷加強阿里雲長期增長的基礎。

因為，該行予阿里「跑贏行業」的評級，目標價為203元，預計有較高定價權的海外資金逐步買入阿里，阿里有望逐步走出監管風險的陰霾，迎來估值修復。