四大國有銀行 首選工行
其業務跨越六大洲，客戶人數約4.7億，提供廣泛金融產品及服務。被多本國際性雜誌評為「中國最佳銀行」、「全球最大企業」等，有一定的品牌價值。
工商銀行企業簡介
市盈率：4.4倍*
每股盈利：0.92元
市值：3,428億元*
行業：銀行業
集團主席：姜建清
大股東： 中央匯金投資有限責任公司(34.71%)
*數據截至2016年5月11日收市
過去五年業績概覽
年度：2011／2012／2013／2014／2015
利息淨收入：3,628／4,178／4,433／4,935／5,079 （億元人民幣）
手續費及佣金淨收入：1,016／1,061／1,223／1,325／1,434 （億元人民幣）
營業收入：4,706／5,297／5,789／6,349／6,687 （億元人民幣）
純利：2,083／2,385／2,626／2,758／2,771 （億元人民幣）
每股盈利(基本)：0.6／0.68／0.75／0.78／0.77 （元人民幣）
每股股息：0.203／0.239／0.2617／0.2554／0.2333 （元人民幣）
ROE：23.4／23.0／21.9／19.7／16.7
內銀行業分析
內地過去數十年，經濟處於高速增長，隨著發展開始成熟，之後將進入平穩增長年代。銀行作為百業之母，同樣會被影響，而較大型的銀行，往後亦只能平穩發展。
不過亦因為這點，市場對其的估值往往不高，只要小心選擇及把握時機，不難在當中找到適合中低風險投資者，穩健的收息及平穩增值的銀行股。
內地銀行存有壞賬問題，因此投資者宜選最大型及穩健的銀行作考慮，除有一定的質素能減低風險外，另一原因是這類銀行已大到不能倒下，因為當這些巨型銀行出現問題時，對社會及大眾的影響是相當廣泛及深遠。所以，這些銀行有問題時，政府一定會手出幫助。
四大國有銀行比較
四大國有銀行的五年資產回報率（ROA）比較：
年度：2011／2012／2013／2014／2015／平均
建行：1.47／1.47／1.46／1.42／1.30／1.42
農行：1.11／1.16／1.20／1.18／1.07／1.14
工行：1.44／1.45／1.44／1.40／1.29／1.40
中行：1.11／1.14／1.18／1.17／1.07／1.13
四大國有銀行的五年股本回報率（ROE）比較：
年度：2011／2012／2013／2014／2015／平均
建行：22.5／22.0／21.4／19.7／17.0／20.5
農行：20.5／20.7／20.9／19.2／16.1／19.5
工行：23.4／22.9／21.9／19.7／16.7／20.9
中行：18.2／18.0／17.9／16.4／14.0／16.9
若比較其他內銀股，工行的ROA及ROE與建行相約，及比中行及農行為佳。
工行質素穩健 能抵禦壞賬風險
工行主要的收入來源仍是息差收入，手續費及佣金佔比只有兩成，雖然開拓更多非利息收入是創造回報的做法，但這會提升風險，因有些銀行會透過開發新產品，或透過炒賣投資等活動，去增加非利息收入，但往往隱藏著潛在風險。所以工行只有少部分非利息收入，其實是穩健的策略。
2011至2015年營運數據
不良貸款率：0.94／0.85／0.94／1.13／1.50
淨息差：2.49／2.49／2.40／2.46／2.30
從財務數據分析，工行的質素不算差，淨息差算是穩定，並處中等水平，反映工行的賺錢為平穩模式，雖然往後仍會波動，但大致影響不算大。但壞賬問題卻有惡化情況，這點不得不關注。
製造業是工行主要貸出的行業，由於不良貸款不輕，所以當製造業進一步不景時，將對工行造成較大的影響。這除了會削弱盈利能力外，亦會造成風險。
不過，由於工行本質不差，所以有能力抵禦這風險，同時在市場估值已反映，所以往往只會處個位數的市盈率。
工行無論在資產回報率或股本回報率方面，算不過不失，但卻處下跌情況，除反映資產質素問題外，亦顯示出內地經濟的高增長時代已過，工行的賺錢能力將進入平穩的年代。
另外，由於銀行為風險行業，所以要評估一間銀行是否穩健，最重要不是看好景期，而是看不景期，當銀行能渡過大型的經濟不景期，才能真正評估該銀行是否穩健的銀行。因為銀行有高度負債，當大環境處不景時，資產質素就會快速轉差，故選銀行股宜以低風險為優先。
翻查工行10年的數據，盈利基本上保持增長，就算面對2008年金融海的衝擊，盈利都沒有受到影響，可見工行的風險度不算高。
息率7厘可作長線投資
工行無論在品牌、規模、資產、質素、賺錢能力、穩健度，都有一定的優質程度，是不錯的優質股，有長線投資及收息的價值。
不過，內地經濟增長將進入平穩時代，而工行的發展往後亦只能處平穩增長。所以若追求較多股價增值的投資者，工行未必是最好的投資，不過若投資者追求股息回報，股價增值為輔，相信工行是不錯的選擇，當然策略是長期或永遠持有。
雖然內銀常處於低市盈率的水平，但由於市場對內銀的壞賬問題，內地經濟放緩，大型內銀增長有限，這些因素都令市場對其估值不會太高。
不過，由於工行有一定的質素，所以存有長線投資的價值。工行的股價雖然波動不算大，但都會有中短期的起跌，因此投資者可評估其息率，作為評估其平貴的其中一個指標，若息率有6.5厘或近7厘就有一定投資價值。若股息較低不是沒有投資價值，而是吸引力相對較低，宜耐心等待。
（本人為證券業持牌人士，未持有上述股票）
你可能有興趣的文章：
【建行還有投資價值嗎？】
http://www.edigest.hk/Vip/detail?id=1057
【新地質優 跌市唔怕買】
http://www.edigest.hk/Vip/detail?id=2356
