做個精叻投資者 挑選基金6部曲

文：周榮佳Wave

不過，正如文章中所言，「懶人基金」要顧及如此多大眾，大前提會以穩陣行先，投資策略是分散於全球不同資產，回報必定會比集中某一類重點資產的基金低。

如果你屬於較進取的投資者，「懶人基金」未必可以滿足你，那大可向其他基金著手。不過，坊間基金如此多，就算看好今年美股基金的表現，同一組別有如此多選擇，花多眼亂，加上有關基金資料又多又深，很多人都看到一頭煙，都不知從何入手。

所以，今期想跟各位分享一些揀選基金的法則，這類法則不止可應用於強積金的基金，其他基金和投資相連保單亦可。各位不想做「羊生羊太」，就要留意了。

首先考一下大家，以下ABC三種基金，大家會選那一種？

在跟大家揭示答案前，先和大家介紹六個常用的基金分析指標：

（一）　年度化回報（Annualized Return）

投資就是想賺錢，一隻每年都蝕錢的基金，為甚麼要買？所以買基金，首要便要比較回報率，而回報率當然愈高愈好。

回報率有分累積回報及年度化回報，而基金界則較重視後者。舉個例，一隻資產淨值為100萬的基金，過去三年的累積回報率是30%，意味這基金資產淨值在三年間增加至130萬。但若然換成年度化回報率，即按複息計算的平均每年回報率，這基金其實只有9.14%。

用年度化回報率的好處是，可以輕易比較基金的長期表現及短期表現。因為一隻每年都有增長的基金，十年的累積回報，必然會比三年的累積回報高，如此比較沒什麼意思。

但若然這隻基金，十年的年度化回報率有8%，但三年的年度化回報率跌至5%，意味這基金回報近年有倒退表現，如果另一隻同類基金十年及三年的年度化回報率都是7%，意味這基金的長短期表現都相當穩定，要揀當然揀後者。

（二）　標準差 （Standard Deviation）

回報雖然重要，但投資也不容忽視風險。在基金界有不同指標量度風險，其中一個是標準差。標準差是統計學術語，透過一個複雜的公式計算出來的數字。數字如何計算並不重要，重要是數字背後的意思。

標準差是用來量度基金的波動程度，數字愈高代表愈波動。舉個例，基金A在某一年間，最好表現的月份，回報高達30%，但最差表現的月份，回報是-5%。而基金B在同一時期，最佳月份有10%回報，最差亦有5%。用標準差來計算，基金A的標準差會比基金B高許多，所以當兩隻基金年度化回報不相伯仲時，正常投資者多會選擇基金B。

（三）　 夏普比率 （Sharpe Ratio）

投資當然是想低風險、高回報，夏普比率便是一個能同時量度風險及回報的數字，數字愈高，意思是每付出一分風險可以獲得多少回報，所以數字是愈高愈好。

（四）　 阿爾化系數 （Alpha）

Alpha是另一個量度風險回報的數字。由於每一隻基金都有不同的投資組合，遇到的風險各有不同，直接比較回報會有所不公。Alpha便是透過複雜計算後，將同組別的基金風險調整至同一水平後，所得出的回報值，數字愈高愈好。

（五）　 啤打系數 （Beta）

眾所周知，在大牛市時，隻隻基金都會賺錢，遇上大跌市，基金通常都錄得負回報。Beta便是將基金表現與大市表現比較的數字。例如恒生指數今年升20%，某基金表現今年回報又是20%，表現便與大市同步，Beta便是1。Beta大於1，表示恒指升20%，基金回報多於20%。Beta小於1，表示恒指升20%，基金回報少於20%。

那是否代表Beta愈高愈好？非也。因為遇上跌市，Beta大過1的基金，回報跌幅也會大於大市，反而Beta小於1的基金，回報跌幅會少於大市。

所以，選Beta是要看投資者能承受多少風險，進取的投資者應選高Beta，穩健的投資者則應選低Beta。

（六） 機構評級

坊間有專門研究基金的公司，在香港較著名的有：

晨星（Morningstar）

http://www.hk.morningstar.com/ap/main/default.aspx

理柏（Lipper）

http://lipperalpha.financial.thomsonreuters.com/

這些研究公司的網頁，不但有齊以上各項基本的分析數據，還會綜合數據後給予一個評級，以供投資者參考。

經過上述六項基金指標分析，相信大家對文章開初的基金選擇會有一個答案。基金B屬於較高回報但低風險的選擇，為投資首選。而基金A雖然波動性較高，但因為Beta大，若然在牛市時，大有機會是三隻基金中表現最突出的，所以進取投資者亦可考慮。基金C則是低回報高風險，絕不應該考慮。

編按：周榮佳（Wave）在保險業打滾逾19年，不足30歲便考獲CFP認可財務策劃師 、ChFC、RFP、FChFP、LUTCF、CIAM、ACS、HKCIP等多項財務策劃及壽險的專業資格，在理財及財務策略諮詢擁有豐富經驗。